中国“史诗级股灾”正在酝酿？经济学家警示北京(图)
中国股市（图片来源：Getty Images）
【看中国2024年10月4日讯】（看中国记者蔡思云综合报导）近日中共推出一连串刺激措施，带来了长达一周罕见的股市飙涨，中国股民欢欣鼓舞。然而，日本野村投资银行首席中国经济学家陆挺警告，未来几周中国重演2015年史诗级股灾的风险正在快速上升，因此呼吁北京当局对此冷静评估。
《南华早报》报导，中国人民银行上周宣布了一系列经济刺激措施，包括调降银行存款准备金率与政策利率、降低现有房贷利率，以及推出规模8000亿人民币的政策工具以支撑股市，相关措施提振了中国在岸与离岸市场。
近日，许多中国投资者，尤其是那些没有经历过以往大升大跌的年轻人，急于开设账户，担心错过看似一生一次的反弹。
陆挺：中国或重演2015年股灾
《明报》报导，陆挺3日指出：“鉴于当前的股市动能，以及我们对中国社交媒体上的投资情绪追踪，未来几周，重演2015年史诗级飙涨与破裂的风险快速升高；尽管投资人目前或许仍可沉迷于市场多头，但我们希望北京能更加清醒。”
他分析，经过三年的疫情大流行、近四年的房地产危机、更高的地方政府债务等，中国经济的基础更加脆弱了。此外，它还面临金融压力、新能源领域投资泡沫破灭、地缘政治紧张局势升级、国家与私部门之间的信任减弱。
陆挺披露，日本野村投资银行希望北京能够清醒看待未来可能出现的股市危机。该行看到三种情况，而最不利的一种情况有着更高的可能性。对于投资者来说，在享受最初的狂欢之后，需要做好最不利的准备。
在良好的情况下，官员们密切关注正在酝酿的泡沫，并及时采取措施平息疯狂的股市。他们谨慎地控制财政刺激的规模和节奏，同时将精力转向困难的任务，包括清理房地产行业的烂摊子和重组财政体系。
在糟糕的情况下，股市狂热之后会出现崩盘，类似2015年发生的情况。届时，资本外逃的情况可能会很猖獗，人民币或将面临贬值的压力，限制中国人民银行购买更多股票的能力。
在基准情境下，可能会出现较小规模的泡沫和破灭。在这种情况下，北京将设法推出财政措施来稳定需求，并维持地方政府的基本运转，但可能无法解决任何严重的结构性问题及清理房地产行业的烂摊子。
该行认为，未来几个月，中国政府可能会将重点放在三个领域。首先，为因应第二波冲击，北京将增加对地方政府的财政转移支付；其次是加快大型跨区域计划建设，以刺激投资需求；第三，可能会考虑增加弱势族群的社会保障支出。
最终，北京可能被迫充当最后的建设者，直接为那些已延迟预售的住宅项目提供资金。增量刺激的规模可能会被限制在每年GDP的3%，市场应该更重视刺激的具体细节。
网友们表示：“当股票已经成为政治工具时，灾难必将发生”、“房地产这事情肯定不会那么容易，影响太大了，连带整个国家的经济会上上下下持续波动很久”。
2015年中国股灾——从狂升到暴跌
现在，让我们来回顾一下2015年的中国股灾。从2014年11月开始，一次前所未有的疯狂飙升，使中国股市在2015年6月达到了惊人的高度。
2013年6月25日，上证指数于1849点处探底后，开始进入一个平缓的盘整缓升期。2014年11月22日，当中国人民银行降息后，上证指数开始进入高歌猛进模式。从2014年11月21日收盘的2488点，飞涨至2015年6月12日的5178点，在短短半年的时间里，总涨幅达到了110%。
同期以科技股为主的创业板表现最为抢眼。创业板指数从2014年11月的大约1500点涨到了2015年6月的4000多点。换言之，在短短半年时间里，创业板的整体价格总涨幅超过了166%。
当时，经济学人杂志直接将中国股市称为“赌场”，其理由是中国股价和基础经济环境的联系并不密切，而且股市走势经常与经济增长趋势背道而驰。
到了2015年6月中旬，中国股市的表现成为全球舆论关注的焦点，在短短十几个交易日里暴跌。其中，上证指数于2015年7月9日一度下探至3373.54点，跌幅高达35%；创业板则于前一日下探至2304.76点，跌幅达到了43%。
经济学人当月的封面文章就是关于中国股市的：“截至7月7日收盘时，沪深两市2774只上市股票中，超过90%停牌或跌停。股市在不到一个月时间里下跌了三分之一，市值蒸发3.5万亿美元之多，数额超过印度股市的总市值。”整个市场可谓哀鸿遍野，“恐慌”和“崩溃”构成了此时中国股市的关键词。
值得注意的是，2015年中国股市的这种“疯狂→过热→恐慌→暴跌”的现象，并不是第一次发生在中国。熟悉中国股市的投资者都会认同“A股都是急促短暂疯狂的牛市”这句话。也就是说，这种狂升暴跌的现象在中国股市里根本就是一种常态。
如今，这种熟悉的感觉又回来了，投资者务必要警惕。