三中全会后央行意外“降息” 刺激经济猛药无效(图)

中共三中全会的中长期规划对近期经济增长影响甚微。（图片来源：Getty Images）

【看中国2024年7月23日讯】（看中国记者文龙综合报导）7月22日，中国央行意外下调逆回购操作利率和贷款市场报价利率(LPR)。数据显示，中国正在承受经济放缓之痛，而中共三中全会的中长期规划对近期经济增长影响甚微。

中国央行“降息”调降利率

中国央行7月22日发布公告，该消息令市场大感意外。

中国央行将七天期逆回购操作利率从1.8%下调至1.7%，一年期和五年期贷款市场报价利率(LPR)分别下调十个基点至3.35%和3.85%。

中国央行表示，为强化公开市场操作机制，即日起公开市场七天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标。

中国央行在声明中表示，此次降息旨在“加强逆周期调节，更好地支持实体经济”。

贷款市场报价利率(LPR)也下调，推动了中国债券收益率全线下降。

一年期贷款市场报价利率(LPR)是银行向企业和家庭提供的最优惠利率的基准。

中国央行授权全国银行间同业拆借中心公布，一年期贷款市场报价利率(LPR)从3.45%降至3.35%。该利率已于2023年8月下调。

五年期抵押贷款基准利率从3.95%下调至3.85%。这是继二月份小幅度下调后，今年的第二次下调。

市场密切关注处于历史低位的这两项利率，一些经济学家预计这一决定将鼓励商业银行提供更多信贷并以更优惠的利率发放。在经济放缓的背景下，这一措施预计将间接支持经济活动。

中国正面临前所未有的房地产危机、持续疲弱的消费以及高企青年失业率，同时与美国、欧盟的贸易争端加剧。

据中国国家统计局上周公布的数据，中国第二季度的经济增长同比大幅放缓，低于预期；6月份零售销售同比仅增长2%，关键指标的放缓反映了持续疲弱的消费。

综合路透社和法新社7月22日的报道，香港LGIM亚太投资策略主管本・贝内特(Ben Bennett)说，这次降息的时机很有趣，紧接在三中全会之后，可能预示着政策正向支持增长的方向转变，是否会有更多支持措施出台有待观察。

上海保银资产管理有限公司(Pinpoint Asset Management)首席经济学家张智威(Zhiwei Zhang)表示，这次降息是朝正确方向迈出的一步。他预计在美联储进入降息周期后，中国央行会继续降息。“央行没有等待美联储先降息的决定，表明政府已经认知到中国经济面临的下行压力。”

法国外贸银行(Natixis)高级经济学家吴卓殷(Gary Ng)说，从中国经济基本面来看，第二季度的GDP数据疲弱，特别在这种通货紧缩的环境下，确实需要一个更低的利率环境。“总体来看，经济状况不太好，这一趋势基本符合当前的经济基本面，显然当局现在有些紧迫感去刺激经济。”

此声明发布前三天，中国央行曾表示将改革其货币政策传导机制。中国央行行长潘功胜此前表示，未来将进一步夯实七天期逆回购操作利率作为主要政策利率，淡化中期借贷便利(MLF)的政策利率色彩。

三中全会的中长期规划难解经济放缓之痛

“中国经济二季度踩刹车了，”穆迪分析的林师顺（Heron Lim）说，分析师希望从中共二十届三中全会上看到解决办法。

然而，三中全会发布的中长期规划难解当下经济放缓之痛。

若以公报作为参考的话，为期四天的中共第二十届中央委员会第三次全体会议（简称“三中全会”）的公报却把重点放在世界动荡的危险等外部因素上。

篇幅长达五千余字的公报中，对中国经济方面罗列了涉及广泛内容的目标，比如提升内需、保障社会安全、改善医疗保健以及财富分配等等。不过，分析人士指出，这些改革目标，过去几年经常出现在北京当局的官方文件中，并无太多新意。

这份公报强调了房地产行业、地方政府债务以及中小型金融机构等关键领域存在的风险。公报还承诺将解决需求低迷的问题，这个问题一直困扰着中国经济。

三中全会公报像这样坦承经济增长的威胁实属罕见，以往的公报通常只会以模糊的措辞提及风险。

然而，中共官员们并未暗示将做出任何重大改变。7月19日，中共中央举行了新闻发布会，他们重申了习近平的愿景，即以经济安全和科技主导为重点的国家驱动型发展模式。许多分析人士认为，这种模式正在加剧中国经济的失衡。

据《华尔街日报》7月19日报道，伦敦亚非学院中国研究院(SOAS China Institute)院长曾锐生(Steve Tsang)表示，这份公报基本上重申了习近平为中国设定的方针和方向，尽管中国如今面临着严峻的挑战，特别是在经济领域。

曾锐生表示，党内的技术官僚一定和投资者一样失望；习近平对控制权的强调将在可预见的未来确保中国的政治和社会稳定，但对恢复经济活力无济于事。

三中全会对“近期增长影响甚微”，投资公司先锋集团（Vanguard）亚太区首席经济学家王黔对BBC中文说。

中国正在面对持续的房地产危机、危险的地方政府债务、消费走弱以及高失业率等问题。

中国官方7月15日公布的数据还显示，6月新房成交价下降幅度创下9年来新高。这为中国面临的房地产危机提供了进一步的明证，这一危机在导致恒大等房地产巨头的崩溃。还有人担心这会传导至其它经济领域。

“中国有超过4000家银行，其中90%以上是小型地方银行，它们极度容易暴露在房地产和政府债务危机之下。”驻上海的恒生银行经济学家王丹认为，中共高层会“推动小银行合并”。

另一个问题是关于资产价格下跌，这是需求减弱的表象。

制造业价格指数上月继续下滑，消费价格指数仅仅上升了0.2%，为近三个月来的最低。与此同时，商品零售额6月增幅仅为2%，低于预期，意味着消费者对于支出持谨慎态度，对未来感到不确定。

国际货币基金组织（IMF）前中国区主管埃斯瓦尔·普拉萨德（Eswar Prasad）说，“主要的担忧来自房产损失，商业领域以及投资者对政府应对不利经济环境的能力信心不足。”

问题还存在于北京是否有意愿出台让市场和观察者满意的措施。

“政府不愿转向短期刺激计划，比如向家庭发放现金，”王丹说，“与之相反，我们预计他们会再次强调改善供应链和高科技（产业）”。

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