长歌当哭：A股指数又到了3000点保卫战(图)
【看中国2024年7月5日讯】近日，中国A股市场持续低迷，上证指数已再次连续多日徘徊在3000点之下。
7月3日，上证指数仍未能重返3000点。当日，其未能延续此前三个交易日的连续上涨。截至收盘，上证指数下跌0.49%，报收2982.38点。深证成指下跌0.59%，创业板指下跌0.29%，科创50逆势上涨0.38%。
实际上，从5月21日开始，A股就开始了新一轮的下跌。根据Wind（万得）数据统计，从5月21日到7月3日，上证指数下跌5.95%，深证成指下跌10.16%。相比之下，微盘股跌幅则大于大盘股。在此期间，万得微盘股指数跌幅达到了11.46%。
市场在“517地产新政”落地后，进入了基本面的观察期，风险偏好趋于谨慎，指数总体震荡回落。市场再次走弱，成交量萎缩，板块热点持续性较弱，从各行业指数近一个月的涨跌幅来看，呈现普跌行情。
有分析师指出，市场低迷是由多种因素共同作用的结果，当前市场面临的主要挑战是存量资金的博弈，缺乏新的资金注入，这导致了市场信心的缺失。
面对市场的变化，一些投资者也做出了改变。
有观点认为，原来的投资策略始终是寻找高增长的公司，在高增长的细分行业里挖掘机会，但总需求下降的影响是方方面面的，比如地产的下行带来了一系列影响。因此这两年投资方法也做了转变，除了考虑高增长的公司之外，也考虑一些能够带来绝对回报的红利型公司，这方面配置效果还不错，未来红利型公司的表现可能还会持续一段时间。同时，在当前的经济环境中，选择红利是正确的，但如果市场只有一种风格，这本身就是不正常的。
多位机构人士也表示，目前他们最关注的是，中共三中全会的召开是否会带来经济增长中枢的改善。
A股再度跌穿3000点
6月20日，A股再次跌破3000点，至今仍在3000点之下徘徊。7月3日，上证指数再次收跌，跌幅0.49%。而在一个月前的5月20日，上证指数盘中最高点达到了3174.27点，当日收盘为3171.15点，是自2023年9月5日以来的最高点。
但这种强势未能延续。从5月21日开始，A股开启了新一轮的下跌。Wind数据显示，从5月21日到6月27日期间，上证指数跌幅达到了7.10%。随后的三个交易日，上证指数有所反弹，但仍未能重返3000点。
从申万行业分类来看，下跌幅度较大的是综合、房地产、轻工制造、社会服务、美容护理等。其中，房地产在此期间下跌16.59%。目前，房地产市场的投资炒作行为减少，购房意愿下降。房价下跌和通缩环境可能进一步抑制房地产市场的活跃度。
从整体来看，多位机构人士表示，造成市场当前表现的原因是多方面的。
从国际视角来看，地缘政治的紧张局势为全球经济带来了不确定性，这影响了投资者的风险偏好。同时根据美联储最新政策会议纪要，比预期更加鹰派，加息并未停止，降息遥遥无期，都对A股市场形成了压力。尽管全球多个国家的中央银行采取了降息等宽松的货币政策，但在经济放缓的大背景下，这些措施的效果并不显著。
从国内情况来看，尽管政府采取了较大的宏观政策刺激措施，但狭义货币供应量（M1）的意外下降表明，市场流动性并没有有效地转化为实体经济的活力，导致经济整体表现不强。
目前，在全球经济不确定性增加、地缘政治风险加剧以及部分国家货币政策调整等多重因素影响之下，北向资金也出现了较为明显的流出迹象。这种资金撤离的行为不仅直接减少了市场的流动性，还通过市场情绪传导机制，加剧了投资者的恐慌和担忧，对A股市场形成了一定的下行压力。
艰难的微盘股
微盘股概念一度受到市场追捧，但近期微盘股却有些尴尬。
从5月21日到7月3日期间，沪深300下跌6.17%，上证50下跌4.66%。与大盘股相比，微盘股下跌幅度较大。其中，中证1000下跌13.04%，万得微盘股指数下跌11.46%。
近期，退市新规的实施以及监管部门对问题公司的密集监管行动，给中小盘股带来一定的压力。中证1000主要以小盘股为主，所以整体呈现下跌的风险。近期的微盘股已成为量化资金套利“薅羊毛”与政策强监管下的“重灾区”。
首先，量化策略在衍生品交割窗口期的集体调仓或平仓行为，给微盘股带来剧烈的波动。这种策略性的操作往往会导致短期内价格的大幅波动，使得微盘股成为量化资金“薅羊毛”的对象。
其次，政策变动的误读和基本面的恶化，加剧了市场的不确定性，打击了投资者对微盘股的信心。
再者，流动性问题和市场情绪的波动，使得微盘股在面临大规模卖出时价格迅速下跌，形成了恶性循环。量化产品的流动性危机，以及可能的期现联动套利现象，进一步放大了微盘股的波动。
最后，港股市场的影响和微盘股指数的波浪形下跌趋势，也对微盘股的表现构成了压力。每次反弹后可能都会迎来新一轮的砸盘，这要求投资者在追涨时必须格外谨慎。
A股的机会在哪里？
实际上，资本市场除了房贷新政，还有几项利好消息，比如刚刚出台的“科创板八条”等。
不过，有机构人士表示，监管层的很多政策虽然具有前瞻性和战略性，但需要更多的时间来消化和实施来实现。而经济回暖趋缓可能意味着宏观政策刺激的效果不如预期，增加了市场的不确定性。
从估值上看，中国A股的上市公司估值普遍处于历史低位。因此，中信保诚基金认为，A股中长期具备较明显的吸引力。短期可以将组合向中报业绩确定性高且估值相对合理的方向上去集中。
下半年或许是一个区间震荡的市场环境，目前处在偏低的位置。市场需要一个重建的过程，来反映中国经济的基本面，同时，上市公司治理结构应该迅速改善，并更加重视股东回报。
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