中国超长期特别国债 个人购买孙辈还本意义何在？(图)
中国财政部发布“个人投资者购买国债问答”。（图片来源：Adobe Stock）
【看中国2024年5月17日讯】（看中国记者李正鑫综合报导）5月17日，中国超长期特别国债正式开售，中国财政部发布“个人投资者购买国债问答”做出解答，最长期限为五十年，意味着孙辈才能拿到本金。实际上，地方政府的债务和隐性债务惊人，特别国债也不能缓解债务和促进经济增长。
首期400亿元30年期超长期特别国债中标利率2.57%
中国财政部日前公告，于5月17日招标首发400亿元（人民币，下同）30年期特别国债，为今年首期。本期国债自2024年5月20日开始计息，每半年支付一次利息，付息日为每年5月20日（节假日顺延，下同）和11月20日，2054年5月20日偿还本金并支付最后一次利息。本期国债招标结束至2024年5月20日进行分销，5月22日起上市交易。
从整个1万亿元超长期特别国债发行安排来看，国债发行期限分别为20年、30年和50年，发行次数分别为7次、12次和3次，目前尚未公开具体每次发行金额，付息方式均为按半年付息，发行时间分布在5月中旬至11月中旬。
5月17日，据Wind数据，2024年超长期特别国债（一期）（24特别国债01，2400001.IB）票面利率为2.57%。根据发行安排，首发的30年期超长期特别国债，为固定利率附息债，总额400亿元。Wind显示，30年期国债的最新收益率在2.6%左右。
5月17日早间，中国央行旗下《金融时报》援引市场人士分析称，随着未来央行将买卖国债纳入公开市场常规操作工具后，可通过国债买卖调节市场供求，也会促进收益率平稳运行。从近年市场正常运行情况看，2.5%至3%可能是长期国债收益率的合理区间。
中国财政部发布“个人投资者购买国债问答”
广开首席产业研究院院长兼首席经济学家连平日前表示，从过往经验看，1998年特别国债面向机构定向发行，而2020年抗疫特别国债则明确鼓励个人和中小微企业投资者认购。为推动本轮超长期特别国债顺利发行，建议可考虑同时面向机构和个人发行。当然，具体债券批次的发行对象可以适当予以侧重和区分。
中国银行研究院研究员梁斯在接受中国《金融时报》记者采访时表示，从历史经验看，此前发行特别国债曾鼓励个人和中小微企业投资者认购，此轮超长期特别国债尚未确定发行对象，为确保顺利发行，同时进一步为居民提供优质资产，发行对象大概率也会鼓励个人购买。
“如果未来超长期特别国债在银行间柜台市场上市流通，个人投资者可以购买。”兴业研究公司宏观高级研究员何帆告诉中国《金融时报》记者，从历史上特别国债的发行交易来看，2020年抗疫特别国债不仅在银行间债券市场上市流通，还在交易所市场、商业银行柜台市场跨市场上市流通，个人投资者可以购买。
5月17日，中国财政部发布“个人投资者购买国债问答”。中国财政部称，超长期国债是指发行期限在10年以上的国债，包括20年、30年、50年三个期限品种。个人投资者可以通过全国银行间债券市场柜台业务开办机构购买，也可以通过在证券交易所开展债券经纪业务的证券公司购买。工农中建交等国有大行、主要股份制银行、部分城商行和农商行以及主要券商均开通相关业务，具体名单可在中央结算公司网站和中国证券业协会网站查询。
中国财政部表示，国债按年付息，到期一次性还本。在付息日和还本日，利息、本金会自动划入投资者资金账户。发售期结束后至国债到期日前，如投资者需要提前兑取，可持有效身份证件和资金账户，到购买该只国债的储蓄国债承销团成员任一网点柜台按规定办理。持有国债不满半年的，提前兑取时不计付利息，只偿付本金；持有国债满半年及以上的，提前兑取时按照实际持有时间和有关发行公告中明确的计息方式计付利息并偿付本金。
特别国债难解中国经济困境
据自由亚洲电台5月14日报道，一位在中国南方城市生活、出于安全原因要求匿名的投资经理人透露，政府的一万亿特别国债从去年就开始造势，地方上早有准备。“我们的客户会接到地方政府的通知，让他们填写申请国债资金的表格。这些资金涉及的领域比较广，包括一些公共项目和尖端技术的企业等等。” 他暗示，在他看到的项目中，还包括一些涉及国家安全的内容；但这笔国债资金具体投入的方向和企业，政府不会公开。
这位经理人还指出，中国国债的资金形式也多样化，“很多是给的低息、无息贷款，也有以补助的形式出现。”
虽然这些特别国债是投向具体项目和企业，但外界多认为，这次国债的发行和中国经济遇困有直接的关系。
在此之前，中国曾发行三次特别国债，包括1998年特别国债2700亿元，2007年1.55万亿元，以及2020年1万亿元。曾任中国某商业银行支行行长的张杰分析说，从以往三次特别国债看，分别对应着三次中国经济面临的困境：1998年亚洲金融危机，2007年席卷全球的次贷危机，以及2020年的新冠疫情。
张杰认为，北京当局这次发行特别国债同样是为了给经济疏困，因为中国经济的三架马车看来已经有两架失灵，“现在唯一能采取的方式也就是投资。”他指出，其它两架马车问题很多，消费有通缩迹象，出口又遇到美国、欧洲的警惕，拜登政府正采取措施提高对中国商品的关税。
张杰强调，即使发行这么多国债，对提振经济也未必有显著效果，“主要还是中国经济的结构性问题，现在出现这么多过剩产能也是因为这样的原因。”
旅美经济学者、普林斯顿大学博士程晓农则分析说，发行特别国债的一个重要目的还是解决财政困难，“中国现在地方政府的债务已愈来愈严重，中央政府靠税收的财政收入赤字非常大。”他指出，如果中央政府在形式上依靠扩张财政赤字来解决财政困难，在这种情况下，发行超长期特别国债就成为了中央政府新的统筹来源。
按照惯例，中国的特别国债不计入财政赤字，其收支列入中央政府性基金预算。