ARM助力：日本首富孙正义彻底翻身(图)

【看中国2024年2月16日讯】曾经差点被孙正义卖掉的ARM，如今却成了其挽回颜面的“大杀器”。

受英伟达以及业绩的影响，三个交易日ARM的市值就大涨超过了一倍，而持有ARM股份约90%的软银，则成为了这波上涨最大的受益者。

早在2023年6月，孙正义就曾对外界表示，“过去几年，软银一直专注于防守。三年前，软银账面没有太多的现金流，但是由于一直处于防守状态，集团的现金已经增加了5万亿日元。”因此，他宣布软银集团将结束相对休眠状态，并在AI领域发起进攻。

不仅如此，孙正义还高调宣布，软银将很快展开反攻，希望软银能够引领人工智能革命。如今来看，孙正义的“水逆”似乎已经结束。实际上，正如孙正义判断的那样，全球半导体景气周期向上的趋势已经开启，AI的时代正在来临。

不得不说，孙正义又赌对了。

有观点认为，此轮ARM的暴涨主要因为两方面的因素：

第一，自2022年10月以来，随着全球AI浪潮的席卷，英伟达股价上涨超过500%。作为全球AI芯片龙头企业，不断刷新历史新高的英伟达，成为了行业的追逐的对象。

在全球半导体景气周期之下，高盛、美银、摩根士丹利纷纷上调了英伟达的目标价。高盛认为，包括各国政府以及科技巨头们对AI基础设施建设的投资将进一步推动英伟达的营收，因此，他们将英伟达2025年至2026年全年盈利预期平均上调了22%。在这种大背景下，英伟达连续超过了亚马逊、谷歌等公司，成为美股第三大市值的公司，在英伟达的加持下，其他AI芯片企业也成为了市场的香饽饽，而ARM就是其中之一；

第二，近期，ARM发布了2024财年第三财季业绩报告，财报显示，公司第三财季实现营收8.24亿美元，达历史新高，同比增长14%，超出分析师预期的7.6亿美元；净利润8700万美元，调整后每股盈利为0.29美元，高出分析师预期的0.25美元。ARM相关高管表示，扩张战略已开始获得回报。

ARM或许成为孙正义的“收官之作”，而他本人或许也会因为此项交易，重新奠定自己全球投资大师的地位，为其职业生涯画上圆满的句号。

曾差点卖掉ARM

孙正义的悲剧，源于2015年的退休计划。因为接班人的无能，他不得不卖掉阿里股票进行对冲，在收拾烂摊子的过程中，孙正义越陷越深。

2017年，为了让软银再上一个台阶，重现投资阿里时的“辉煌”，于是孙正义努力说服沙特主权基金出钱，共募资1000亿美元成立了一期愿景基金。

让他意外的是，他的这一决定，差点将软银推向了深渊。由于一期愿景基金的投资方向，主要是共享经济、大出行以及AI，毫无意外的是他花重金投资了Uber、WeWork等行业头部的公司。

根据软银财报显示，愿景基金一期成立后的三年间，已投资700亿美元，累计投资了88家创业项目，其中便包括了滴滴出行、Uber、OYO、WeWork等诸多共享经济领域的企业。

在孙正义的“钞能力”下，很快软银便成为了Uber、WeWork这些企业最大的股东。但万万没想到的是，这些企业竟然坑惨了孙正义，尤其是Wework。

WeWork的IPO计划失败后，摩根士丹利首席美国股票策略师迈克·威尔逊曾评价称：“WeWork首次公开募股的失败标志着一个时代的结束，投资者已经不再愿意为过度投资买单，为没有实现盈利的企业提供慷慨资金的日子已经结束了。”

而为了缓解软银集团的现金流，孙正义想到的第一件事就是出售阿里的股票，然而在这种“黑洞”般的亏损下，软银几乎清仓了阿里的股票，ARM也被摆上了货架。

2020年，软银同英伟达达成了一致，计划以400亿美元的代价出售ARM。当时，ARM是孙正义手中最值钱的资产之一，如果英伟达并购成功，那么这将是全球最大的芯片并购案，同时也是软银史上最大的资产出售案。不过，因美国、英国、欧盟监管的反对，最终在2022年2月，这笔出售计划告吹。于是，软银便谋求ARM重新上市。

2022年11月，孙正义宣布，将集团的日常工作交给了CFO后藤芳光等软银高管，自己未来将专注于芯片公司ARM。

孙正义之柳暗花明的时刻

孙正义的苦苦等待，换来了好的结果。

2023年9月14日，ARM在纳斯达克上市，作为2023年全球科技领域最大的IPO项目，ARM的IPO获得了28家投行参与、超过10倍超额认购，总计发行9550万份ADS，完成筹资48.7亿美元，台积电、苹果、英伟达、三星、谷歌、Synopsys等10家公司已成为基石投资人。

作为ARM的控股股东，软银在其上市中获得了超额的回报。孙正义表示，ARM是软银的未来，他还笃定ARM五年内收入将增长超过5倍。而在此之前，软银曾在2023年8月，以161美元的价格，从其“愿景基金”手中收购了ARM公司25%的股权。

众所周知，ARM主要商业模式为技术授权许可。此前，不少投资机构并不看好这家公司，认为其增长空间有限。且部分观点认为，从长期来看，ARM手机处理器业务增长面临挑战，且其在云计算处理器、汽车芯片、AI 的尝试和布局也未形成垄断地位。

因此，从上述维度而言，市场对于ARM的看法似乎出现了分化。

从ARM披露的财报来看，其专利许可收入增长强劲，授权许可期内实现收入3.54亿美元，同比增长18%。不仅如此，ARM预计第四财季营收将达到8.5亿至9亿美元，也高于分析师平均预期的7.78亿美元。

该公司表示，由于人工智能需求，公司正在开拓新市场，而且其主要的智能手机业务正在从低迷中复苏。

受到财报超预期的影响，ARM股价2月8日跳涨47.89%，四个交易日暴涨104.12%，市值突破1680亿美元，目前其市值回落至1299.49亿美元。据悉，软银持有ARM约90%的已发行股票，这意味着软银持有的ARM股票市值已经达到了1169.5亿美元，按照其320亿美元的投资算起，ARM这一项收入就获利超过了849.5亿美元（约合人民币6111亿元），这就意味着，其在WeWork以及Uber等方面的所有损失已经全部收回。

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