能助中国经济增长的消费仍然低迷。（图片来源：Getty Images）
【看中国2023年11月9日讯】（看中国记者李正鑫综合报导）中国经济重陷通缩，当局计划加大对制造业投资，无意出手救楼市。而能助经济增长的消费仍然低迷，学者指出，政府过度偏重投资等因素造成的。
中国人太爱储蓄导致消费率过低？
由中国商务部主办的第六届虹桥国际经济论坛消费分论坛，主题为“洞察消费新趋势 激发消费新潜能”。
综合中国大陆媒体11月9日报道，上海财经大学校长刘元春在论坛上演讲时表示，居⺠储蓄率并不像⼀般认为的那么⾼，“很多人说中国人太爱储蓄，是我们消费率过低的原因，这个观点是错误的。”
刘元春指出，政府过度偏重投资，在转移性⽀付和社会保障⽀出上不充分和不均衡，导致消费抑制现象也较为严重，是目前存在的很严重的问题。他认为，二次分配在某种程度上加剧了部门间、区域间的收入差距。
对于中国经济的问题，刘元春认为既有结构性的问题，也有短期的问题，特别是居民的资产负债表的变化，既有房地产资产缩水带来的整体效应、有收入在不同阶层的冲击，也有金融资产的变化和收缩，尤其是股票市场和债券市场导致理财市场上的变化，这些变化导致居民负债表目前依然在一个不断调整的过程中。
刘元春强调，目前需要组合式扩消费的政策，也就是新的“鸡尾酒疗法”，一项政策打天下，一招灵、一招鲜的时代已经过去。
超额储蓄与恐惧相关联
根据中国央行发布的《2023年前三季度金融统计数据报告》，前三季度人民币存款增加22.48万亿元，同比少增2737亿元。其中，住户存款增加14.42万亿元，非金融企业存款增加4.52万亿元，财政性存款增加6738亿元，非银行业金融机构存款增加958亿元。9月份，人民币存款增加2.24万亿元，同比少增3895亿元。
近几年来，中国经济下滑，尤其是“清零”防疫政策带来的经济冲击，导致民众更偏爱存钱，同时资本市场波动加大，股票、基金收益明显下降，尤其是银行理财产品出现破净（低于买入时的净值），民众存款意愿上升和投资意愿下降。另外，民众购房意愿减少。随着房地产萎缩，因购房减少产生的资金也很难再回流至房地产市场。
近期，“超额储蓄”引发较多讨论。超额储蓄这一概念简单来说，就是相对于往年，民众的新增存款明显较多。一般分为两部分：一是民众减少消费、增加储蓄；二是居民部门调整资产配置后的“存款回流”，购房减少、理财产品赎回等导致其它投资在总资产中占比下降，银行存款占比上升。
“（中国的）增长故事并不像人们想象的那样，”法国外贸银行首席亚太经济学家艾西亚·加西亚·埃雷罗（Alicia Garcia Herrero）说。她认为，对中国家庭花费在疫情期间超额储蓄的期待太过乐观。
“在中国，超额储蓄是与恐惧相关联的，而这种恐惧并没有发生变化，”埃雷罗说。
中国官媒《证券时报》早前称，“如何让居民从超额储蓄向消费转化，已成为当下我国经济工作重中之重。”
此前在中国企业改革与发展研究会、网易财经联合主办的2023网易经济学家年会夏季论坛上，复旦大学经济学院长张军教授指出，目前中国储蓄率世界第一，并不是因为中国老百姓有钱，储蓄率高反倒说明还不是那么有钱。实际上，很多家庭对未来都过于谨慎，会过高地估计未来的支出压力，所以他会从并不高的收入当中拿出相当一部分用于储蓄，预防未来的支出和应对不确定性。
张军表示，过去为了经济增长，把更多的钱投到基建上，但现在很多投资已经没什么回报了。整个经济模式的改变，才有可能从根本上解决家庭预防性储蓄过高和消费不足的问题。
中国经济重陷通缩 复苏乏力
中国衡量通货膨胀的消费者价格指数（CPI）在经历了短暂的缓和之后再转负，中国经济于10月份再陷通缩，这凸显出北京当局要重振内需是多么困难。
11月9日，中国国家统计局公布的经济数据显示，10月份消费者价格指数(CPI)同比下降0.2%，降幅高于市场预期，时隔两个月再度负增长。从环比看，10月份CPI下降0.1%。
在美国和许多发达经济体，抑制通胀仍是央行的一项首要任务，与此形成鲜明对比的是，中国在今年大部分时间里都难以使通胀回升，这一最新证据表明，在房地产长期低迷的情况下，北京当局迄今为止出台的一系列刺激措施未能提振消费者信心。
通缩迹象再现之前，其它一些令人失望的数据也表明中国经济复苏势头减弱。10月份出口连续第六个月下降，制造业活动意外萎缩。
据《华尔街日报》11月9日报道，一些经济学家表示，CPI此次出现负增长表明中国的基本需求仍疲软。荷兰国际集团(ING)亚太区区域研究主管Robert Carnell指出，造成如今这种局面的主要原因是供应过剩，而不是需求崩溃。
瑞穗证券亚洲(Mizuho Securities Asia)高级中国经济学家Serena Zhou表示，中国很可能面临长期通缩压力，因为国内需求也许无法消化闲置产能。她补充说，影响会持续很长时间。
瑞联银行(Union Bancaire Privee)驻香港的高级亚洲经济学家Carlos Casanova说，决策者需要保持高度警惕，并继续为经济复苏提供支持。他预计中国央行将在12月进一步降息。
北京计划：加大对制造业投资，无意出手救楼市
《纽约时报》中文网的文章指出，面临为疲弱的经济复苏提供支持的压力，中国的政治领导人正在缓慢地将经济引至新的方向。由于经济增长不能再靠房地产和地方债推动，官员们正在加大对制造业的投资，并增加了中央政府的借贷。
在中国最高领导人习近平上周主持召开的一个会议上，党政官员们闭门讨论了金融政策。据会后发布的官方纪要，会议要求将更多的财政资源引导到先进制造业上去，并为地方政府提供帮助。
但是这种做法是存在风险的。中国的工厂长期存在着供过于求的问题，其数量远远超过满足国内市场的需求。
同时，向制造业贷款的转变凸显出北京当局无意救助国内负债累累的房地产市场。约占国民经济四分之一的建筑和住房行业目前正在受到房价、房屋销售以及投资急剧下降的影响。
“我认为债务对短期发展不是问题，但我们需要关注中长期发展，”渣打银行中国首席经济学家丁爽最近在广州举行的中国经济学家和金融专家的论坛上说，“恰当地说，房地产行业还没有触底。”
在中国智库国际金融论坛最近举行的会上，经济学家们承认，中国目前面临的挑战相当严重。
“我们今天的困难与1978年的差不多，所以现在的问题是，什么是创新驱动增长的未来？”张燕生说，他曾在中央政府的经济规划部门任高级官员，现在就职于中国国际经济交流中心。
(文章仅代表作者个人立场和观点)
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