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房地产不断爆雷 港商剖析背后深层原因(图)

 2023-09-07 04:24 桌面版 正體 打赏 5

施永青认为高杠杆是房企的双刃剑,虽然可以迅速“做大做强”,但是如果经济进入下行周期,就会坠入现金流无以为继的困境。(图片来源:Getty Images)
施永青认为高杠杆是房企的双刃剑,虽然可以迅速“做大做强”,但是如果经济进入下行周期,就会坠入现金流无以为继的困境。(图片来源:Getty Images)

【看中国2023年9月6日讯】(看中国记者李怀橘综合报导)支撑大陆经济的房地产业不断传来爆雷消息。香港中原地产创办人施永青在专栏文章中分析大陆企业的营商模式。他说,大陆企业强调“做大做强”,而香港企业则注重“做久”。而高杠杆则是房企的双刃剑,虽然依靠高杠杆可以迅速“做大做强”,产生规模的效应为企业带来大量资本,但是一旦经济进入下行周期,就会坠入现金流无以为继的困境,高杠杆反而成了这些企业的致命伤。

大陆房地产商在过去几十年以“大规模举债”方式迅速扩张,也令房地产行业成为中国的经济支柱,占经济总量约25%。惟近年房地产业爆雷噩耗频传,继恒大之后,号称“宇宙第一大房企”碧桂园因无法支付美债利息,引爆财务危机,外界担心持续爆雷会在大陆产生骨牌效应,最终导致金融风暴及经济大萧条。

中原地产创办人施永青在专栏文章中表示,他在内地做生意时,经常听到当地企业强调要“做大做强”,凸显自己很豪迈、有志气;对比之下,香港的企业则比较谦卑,甚少展现出这种豪气,他们似乎更注重如何“做久”,而非“做大做强”。

施永青表示,客观条件上,中国人口多、市场潜力大,适宜企业做大;除此之外,中国人也很勤劳、有智慧。

他说,在内地有一种说法——能在中国做到第一的,基本上都已是世界第一的了,像恒大、碧桂园这类房地产界的民营企业,在世界层面亦是巨无霸。他们一间公司的年产量,若以建筑面积计,多过全港开发商5年的总产量。

“做大”就会产生规模效应,获得知名度后,会被市场重视,容易接到更多生意,并争取到更优惠的合作条件,也更容易以杠杆方式来获得贷款扩大业务规模,进一步占领市场,把竞争对手排挤出去。

虽然这种发展方式简单有效,不过施永青指出,一旦经济进入下行周期,企业就会坠入现金流无以为继的困境。因为经济一旦下行,信贷就会收缩,利率就会上升,高杠杆就成了这些企业的致命伤。

而且情况恶化会急转直下,他说,去年还在赚大钱的公司,信贷一收缩,今年不但不赚钱,还会出现巨额亏损,把过去多年积累的利润都赔光。更要命的是,原本被隐藏的债务,也会被一下子曝光。“正是‘眼看他起高楼,眼看他宴宾客,眼看他楼塌了’。全球排名前列的大企业,一瞬间就滑落到破产边缘。”

究其原因,施永青认为,中国企业家都是刚冒出头来的新一代,“他们从未见过冬天,不懂得要为冬天作准备”,金融风险意识低,而且过度进取,结果连累整个社会都要为此付出代价。

香港网民“Joseph Ng”留言指,中国社会在经济发展和价值观等方面未够成熟,企业经营者对外间一知半解、不知分辨、于是囫囵吞枣、乱学一通⋯⋯

网民“Albert Lau”认为,现今国内大地产公司爆煲(编注:指爆雷)不是一件坏事,起码是一个教训。房地产如果不断升值,则不利经济健康发展,令经济泡沫化,造成更大通胀,对各行业均发展不利。

网民“Red Ching”也发表了独特见解。他说,首先,大陆号称社会主义制度,跟资本主义不同。按照某些人的说法,至少应具备一些后者所没有的制度上“优势”。一个号称社会主义的国家,口口声声为人民服务,保护百姓,抑制资本家的无良掠夺,但现实上却是一大堆烂尾楼的存在。卖地最大收益方是地方政府,开发商其实只赚零头而已。一旦出事,政府撒手不管,人民照样被迫要供下去,我每次看到那些人被迫入住烂尾楼(没电梯,没水电,没装修的毛坯房)的视频便十分心酸。须知这种事情由来已久,不是今天才有。

第二,正如施老板所言,大陆房地产所以搞到今时今日的地步,根源就是资本无序的盲目扩张,人人都想做大做强,超高杠杆,最后出事。但作为社会主义的国家,本来在理论上,其制度上的优势,就是政府能及早作出强势的干预、制止,但现实上却完全不是这回事,资本扩张的力度,比资本主义地区还要野蛮得多。

“Red Ching”认为,背后最主要的原因应该是官商勾结,官员贪腐,收了人家好处,任何事情都可以放行所导致。

此外,网民“Janet Cheung”补充指,背后更深层的原因是整个中国社会缺乏道德,中共政府缺乏道德已经是公认的,但企业也无德,一心想打快拳、赚快钱,不会对社会履行任何责任,也没有服务社会的愿望,和政府一起割老百姓的韭菜。


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