【看中国2023年7月14日讯】1983年9月14日成立的中国石化，已经成长为中国最大的成品油和石化产品供应商、世界第一大炼油公司。2023年，是中国石油化工集团有限公司（以下简称中石化）成立四十周年的时间节点，中石化各地分公司正在如火如荼地举办各种庆祝活动。
7月5日的中国石化官网消息显示，中石化炼化工程集团与沙特阿拉伯国家石油公司签订Amiral项目P5AC包工程EPC总承包合同，主要工作范围包括项目罐区及与SATORP炼厂集成的设计、采购和施工。该项目合同金额约7.2亿美元，是目前中国石化在沙特地区独立承揽的最大金额的炼化工程总承包项目。但这个大动作，并未触发资本市场的信心，截至7月10日收盘，中石化的收盘股价为6.44元，较高峰值时的18.51元，跌幅为65%，股价自今年1月初的4.21元呈上扬趋势，在此期间，股价涨幅达53%，但却掩盖不了一个尴尬事实：自2007年投资中石化的早期投资者不仅未能获得收益，在不算上通货膨胀的情况下，已经亏损65%。
增收不增利
中石化在2022年营收大增。财报显示，2022年中石化总营收达33181.68亿元，同比增加21.06%，但在营收大幅提升的情况下，各种利润却都出现了明显下滑，其中营业利润964.14亿元，同比下滑14.23%；利润总额945.15亿元，同比下滑12.77%；最能体现一家上市公司赚钱能力的归母净利润方面，中石化归母净利润663.02亿元，同比下滑6.89%。
营收增幅较2021年的30.23%同样有所下滑，但和2020年-28.89%、2019年2.37%的增幅相比，中石化的营收增幅回归正常。在归母净利润方面，中石化波动较大，近三年的归母净利润增幅分别为-42.26%、114.02%和-6.89%，时间拉长到2014年到2019年来看，归母净利润同样波动较大，期间归母净利润增幅分别是-29.40%、-31.94%、43.79%、10.13%、23.42%和-8.98%，9年内有5年净利润增幅为负值，可见中石化的归母净利润不够稳定，像过山车一样波动巨大。
受疫情影响，同期中石油的归母净利润也有过负增长，但总体相对稳定，近5年来中石油的归母净利润增幅分别为132.66%、-13.87%、-58.40%、385.01%和62.08%，自2014年至2016年净利润连续三年负增长之后，中石油的净利润增幅在走出疫情后趋于稳定。
对于增收不增利的业绩表现，中石化解释称有两大原因：一是2022年国际油价先扬后抑，宽幅震荡，二是受多种因素影响，境内天然气、石化产品和成品油需求疲弱。但相关数据表明，2022年普氏布伦特原油现货价格全年平均为101.2美元/桶，同比上涨43.1%，而在国内需求疲软方面则符合发改委统计数据，发改委统计，我国2022年全年境内天然气表观消费量达3663亿立方米，同比下降1.7%。
作为A股营收最高的上市公司，中石化的增收不增利也备受市场关注。有投资人认为，石化行业是一个典型的产能过剩行业，这也是中石化业绩下滑的原因之一。去年由于疫情原因，全球原油需求减弱，导致行业内企业生产能力过剩，进一步促进市场竞争激烈，价格战频繁。这使得中石化的销售价格下降，利润空间缩小。中石化作为一家专门从事石化产业的公司净利润下滑就在情理之中。
这一局面在2023年一季度中并未得到改善，一季度中石化营收7913亿元，同比增长2.59%，归母净利润201亿元，同比下滑11.83%。毛利率和净利率分别为15.84%和2.89%，2021年同期分别为19.25%和3.46%，依然出现不同程度的下滑。
化工板块亏损141亿
中石化和中石油定位不同，中石化以石油化工著称。而在2022年中石化的化工板块亏损达141亿元，成为中石化增收不增利的主要原因之一。
总体上看，中石化受益于油价整体上行，其上游油气勘探业务利润大幅增长。2022年中石化境内油气当量产量创历史新高，其中境内原油产量3532.26万吨，天然气产量353.65亿立方米，同比增长4.1%，该业务板块总营收达3194亿元，同比增长27.8%，实现经营收益537亿元，同比增长1046.6%，盈利创近十年最好水平。正是中石化在这项业务的优异表现，才不至于让业绩过于难堪。
中石化化工方面的表现，2022年中石化乙烯产量1344万吨，相比2021年增长了6万吨，在千万吨级别中，6万吨的增幅几乎可以忽略不计，该业务2022年经营收入5402亿元，同比增长6.9%，但经营亏损达141亿元，同比减利252亿元。
炼油板块减利521亿元、化工板块又出现141亿元的亏损，两项金额达662亿元，这导致中石化在油气生产领域的增利，被抵消了大部分，从而导致了中石化2022年全年净利润出现6.89%的下滑。但中国石化董事长马永生对未来预期较为乐观，曾表示中国经济将整体好转，预计境内天然气、成品油和化工产品需求快速增长，中石化盈利能力有望提升。
中石油和中石化虽然是兄弟公司，但两者之间的同行业竞争关系非常明显，让很多人没有想到的是中石油竟然是中石化的第四大股东。而在一年前的前十大股东中都不见中石油的身影，中石油忽然成为中石化第四大股东，昭示着中石化前十大股东发生巨大变化。
接近中石油的人士指出，“两桶油”的交叉持股是国企改革的新路径。“与混合所有制改革相比，国有企业之间交叉持股不会给国有资本带来流失风险，能降低改革成本，是国企改革的一条新路径。现在正在尝试和摸索，未来可能会延伸到更多行业之中。”
经过本次相互划转股份，中石化同样成为中石油的第三大股东。中石油和中石化的相互持股，一度成为行业热议的焦点，因为双方交叉持股均是为了深化中石油与中石化的战略合作，优化双方公司股权结构。
不过从中石油和中石化相互划转的股份来看，虽然总体股份数量巨大，但所占比例并不高，中石油仅占中石化总股本的1.81%，而中石化持股占中石油总股本同样只有1%。对双方公司的实际经营并无太大影响。
值得一提的是“超级牛散”自然人谌贺飞，在2022年第三季度，前十大股东中都没有他的身影，但在2022年年底，他一跃成为中石化第十大股东，持股数为9361.17万股，在2022年第四季度新进，成为第十大股东。
截至2023年一季度，前十大股东中有三家减持，分别为中国人寿减持8012.8977万股、国信证券股份有限公司减持4.251万股和中国工商银行减持919.2万股。十大股东的变动说明中石化将面对更加复杂的内外部环境，中石化需谨慎对待。
(文章仅代表作者个人立场和观点)
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