强势美元回归:人民币后市如何走?(图)
【看中国2022年8月31日讯】8月26日,美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表了极具“鹰派”的演讲。鲍威尔表示,必须坚持加息,直至大功告成。受此影响,美元指数刷新20年高点,非美元货币普遍下跌,在岸人民币对美元汇率跌破6.91。投资者逃离风险资产,本周一亚洲股市普跌,尤其是日本股市跌幅较大,接近3%。
市场分析人士认为,美元可能在今冬明春进入“震荡筑顶”的过程中,但随着美国增长预期的下调和其他央行加息频率上升,美元指数可能会见顶回落。但短期内,人民币汇率可能承压。
随着美联储快速升息及全球市场美元流动性收紧,人民币汇率已明显承压(图片来源:Getty Images)
本轮美元走强,背后的支撑因素可以从短期和中期来看。短期,鲍威尔“鹰派”讲话是推升美元走强的主要因素。更重要的还是中期因素。在新冠疫情暴发之后,美国的超宽松货币政策导致需求显著扩张,从而带来了明显的需求拉动型通胀。为了达成2%的通胀目标,美联储必须通过货币紧缩来抑制总需求的扩张,所以,从去年下半年开始,美联储开启了货币政策紧缩周期,无论是加息还是缩表都非常激进。在美国货币政策大幅收紧的过程中,其他国家的货币政策虽然也有一定程度的收紧,但是幅度远不及美国。在这种情况下,美元就随之走强。在高通胀的背景下,美联储必须要通过激进紧缩货币政策来控制高通胀。考虑到通胀压力短时间内难以消退,今年下半年美元都可能维持强势状态。但当前美国经济增速已经下降,衰退风险有所体现,预计后续通胀也会逐步回落。
另外,美元汇率走强,从根本上是因为美元供不应求。具体而言,美国贸易条件改善、全球避险需求上升,以及美元流动性收紧是主要因素。往后看,随着美联储缩表速度翻倍、美国内需增长放缓,全球美元流动性压力可能进一步放大。
预计今年底到明年初,即在美联储加息正式进入尾声之前,美元都会维持偏强势。到明年年底,取决于本轮加息之后全球经济形势的变化,预计美元将呈现先强后弱的状态,但是如果到美联储加息结束,欧洲、日本等其他一些国家先出现危机,强势美元也可能在避险情绪下维持更长时间。
下半年看,强美元还会持续一段时间,同时,中国的出口增速最快的时候大概率已过,出口形势可能较上半年有所收敛,因此预计下半年人民币还会处于走贬的态势。对国内货币政策而言,美国加息,如果国内货币政策继续放松,人民币汇率自然会面临比较大的贬值压力,从而对国内货币政策形成一定的约束。
至于说人民币是否有一个合意区间,有业内人士认为,汇率价格是由宏观基本面和当时的交易情况所决定的,没有一个预先能够固定的数值,并不能事先知道所谓的合意区间。其实,汇率只要波动充分,何来单边预期?单边预期不是波动出来的,在市场力量主导贬值时,强行阻止才会促生单边预期。
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