财政收入骤降寅吃卯粮 中国地方债成“炸弹”(图)
隐形债务更加惊人，已经成为经济成长的一颗“炸弹”。（图片来源：Adobe stock）
【看中国2022年7月28日讯】（看中国记者李正鑫综合报导）中国经济下滑影响政府财政，中央和地方财政收入近历史最低，据中国财政部数据，截至6月末地方政府债务余额34.75万亿元人民币，但隐形债务更加惊人，已经成为经济成长的一颗“炸弹”。
中国财政部有四本账，按收入规模由高到低排序分别是：一般公共预算、政府性基金预算、全国社会保险基金预算、国有资本经营预算。其中，政府性基金收入，主要由国有土地使用权出让收入组成。
而地方政府的收入来源主要是三大部分，一部分是正常税收，一部分是转移支付，还有一部分就是卖地收入。
在2021年，财政有盈余的省市只有8个，由多至少依次为广东、上海、江苏、浙江、北京、天津、山东和福建，其余23个省市全部都要中央财政转移支付进行补贴。
目前，中央财政转移支付只到省一级，过去两年由于疫情缘故，经济增速减缓，省级收入在减少，向地级市转移支付的能力也在减弱。过去地方政府财政对卖地收入的依赖程度很高，但从近年来的趋势看，土地财政收入持续下滑。
楼市疲软导致依赖土地收入的地方政府几乎“断炊”。
野村证券首席中国经济学家陆挺表示，房地产行业及其上下游产业链贡献了中国四分之一的GDP（国内生产总值），影响巨大。过去20年以来，只要经济不景气，北京当局就会放松对房地产行业的管制，试图拉动住房投资需求。
陆挺说，中国房地产今年6月的销售虽然暂时回升，但7月的数据再次下行。即使在6月，情况也不佳，新开工同比下滑45%，完工下降41%，土地销售按面积减少53%，按价值减少65%。
陆挺估计，今年地方政府的卖地收入约减少40%～50%，保守估计，地方政府卖地收入比2021年减少3.5万亿元（人民币，下同），再加上因经济下行造成的预算缺口大约2.5万亿元，全年财政缺口约6万亿元。
知名金融分析人士洪灏指出，中央和地方财政收入暴降近历史最低。以前可以靠卖地，这次只能靠发债了。连明年的债都要提前到今年发。
另据中国财政部7月26日发布的地方政府债券数据，2022年6月，全国发行新增债券15765亿元。1-6月，全国发行新增债券40210亿元。截至2022年6月末，全国地方政府债务余额347503亿元。
截至2022年6月末，地方政府债券剩余平均年限8.4年，其中一般债券6.2年，专项债券9.9年；平均利率3.44%，其中一般债券3.44%，专项债券3.43%。
并且，隐形债务更加惊人。目前，中国财政部没有关于地方政府隐性债务规模的账目。
官媒《中国新闻周刊》总第1045期的文章称，地方政府隐性债务规模整体数据不明，但由于隐性债务的形成多与城投平台有关，后者有息负债余额常被用来估测隐性债务规模。截至2021 年9 月末，城投平台存量有息债务余额49.30万亿元。
中国社科院世界经济与政治研究所副所长张斌告诉官媒，“城投平台资产负债表较为脆弱，偿债能力较低，地方政府隐性债务已成为主要的金融风险来源。”
不过，国际投行高盛去年9月发布的报告认为，中国地方债总额已由2013年的16万亿元增至2020年底的53万亿元。这个金额相当于中国GDP的52%，且高于官方公布的政府尚未清偿债务总额。
隐形债务是中国各地政府可让其不出现在资产负债表上的融资项目，但是，金融市场仍将其视为地方政府负债。
所谓地方融资平台（城投平台），是指地方政府发起设立，通过划拨土地、股权、规费、国债等资产，迅速包装出一个资产和现金流均可达融资标准的公司，必要时再辅之以财政补贴作为还款承诺，以实现承接各路资金的目的。
然而，地方政府债务对中国经济而言是一颗巨大的“炸弹”，债务已经陆续出现违约，随之而来的是金融风险增大。
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