恒大回归A股4年无下文 监管新规地产业临挑战(图)
中国房地产企业面临更严格的债务约束，规模排前的恒大地产首当其冲。（图片来源：CRCHF/WIKI/CC BY-SA）
【看中国2020年9月27日讯】中国地产公司恒大面对巨额负债等传闻，尽管已出面“辟谣”，仍出现股债双杀。当下中国地产业者在监管下已不易再借新债高杠杆经营，业内人士说，整个行业都面临挑战。
恒大24日传出请求广东省政府支持其重大资产重组项目，情况内容若属实，反映出几个值得关注之处：一是恒大欲借壳上市筹得资金，与深圳经济特区房地产（集团）股份有限公司（深深房）资产重组一案已进行4年却没有下文，A股当前不鼓励地产公司上市，但不确定是否会因为“恒大太大不能倒”而网开一面。
二是中国在疫情之后经济追求谨慎复苏，对房地产过热仍加强管制。中国人民银行与住房和城乡建设部8月20日与地产业者座谈，订出有关融资的“三道红线”，不让业者持续走高杠杆、高负债的发展模式，恒大在这3项指标都超过红线，不得再新增债务。
三是根据网上流传的文件，截至6月30日，恒大负债达人民币8355亿元，如果不能按时完成重组，引发的金融系统风险和就业问题对社会将有极大冲击。文件说，恒大员工有14万人，但若危机发生将影响317万人就业，已售出但还未交屋的61.7万户房将面临工程烂尾。
先说借壳上市。2016年10月，已在香港上市的中国恒大，分拆出恒大地产和深深房启动重组，深深房以发行A股股份及或支付现金的方式购买恒大地产100%股权。交易完成后，恒大地产将实现A股上市。
为此，恒大引进了公司历史上最大规模、达人民币1300亿元的战略投资，其中部分资金已在今年1月底到期并决定展延一年。
如果在期限内没有完成重组，且投资者也并不同意再次延期，相关投资者将有权在限期届满前两个月内，要求回购股权或者给予股权补偿，恒大的1300亿元投资将由权益变成负债。
根据新京报，深深房26日在深交所互动易平台回应称，公司与交易各方正在加强沟通，努力推进重组进程，如有最新进展将及时披露。
新浪财经引述专业人士分析认为，恒大眼前的核心问题不是负债总额，主要还是战略投资的问题，如果2021年初不能回A股上市，会有较大的资金链压力。这正是此次传出恒大向政府要求支持资产重组的背景。
至于“三道红线”，其内容指：一、房企剔除预收款后的资产负债率不得大于70%；二、房企的净负债率不得大于100%；三、房企的“现金短债比”小于1。房企将依上述负债状况被划分为红、橙、黄、绿四档，各有不同的融资额度。这项禁令2021年元旦起全面推行。
据澎湃新闻报道，以2020年中期数据为准，220家A股、港股、美股上市房企中，“踩线”房企多达7成。
每日经济新闻25日引述另一家房企龙头万科集团的董事局主席郁亮说，新规影响让整个行业的游戏规则都变了，这一次的监管很全面，“之前的财务技巧是不能用了的，现在对整个行业来说都是挑战”，他不希望行业出现恶性事件。
郁亮还提到，中国房地产有3个阶段：2002年之前是土地红利阶段，“招拍挂”（以招标、拍卖、挂牌出售国有土地）之后是金融红利阶段，而“三道红线”之后将是管理红利时代。
中国房地产企业面临更严格的债务约束，规模排前的恒大地产首当其冲。恒大在全国200多个城市都有在建项目，一旦发生资金链断裂，引发的危机不可小觑。
对于网传的“恒大集团有限公司关于恳请支持重大资产重组项目的情况报告”，恒大24日称是谣言、文件为捏造，25日深夜再发公告，指公司成立24年来，共计借款2万523笔，从未出现利息晚付、本金逾期归还的情况，且有息负债近半年已降低。
不过，路透社引述3名知情人士说，这份被恒大否认的文件是真实的。
(文章仅代表作者个人立场和观点)