借分红套现百亿巨款 赴港上市欲向海外转移资产？(图)

近日，中国饮用水和饮料生产企业农夫山泉宣布去港股上市。（图片来源：公有领域）

【看中国2020年5月17日讯】（看中国记者丁晓雨综合报导）近日，农夫山泉宣布去港股上市。但在IPO前，这家3年赚了119.52亿元的大企业以股东派息方式疯狂分红，尤其是2019年瓜分了96亿。如今账上的现金及现金等价物只有20.81亿元，其中还包括今年借的15.5亿贷款。媒体分析说，大股东疯狂套现，是想利用去香港上市的机会，向海外转移资产。

中国包装饮用水市场排名第一、号称“有钱不上市”的农夫山泉终于上市了。2020年4月29日，农夫山泉向香港交易所呈交第一个版本的上市申请。保荐人是中金公司和摩根士丹利。

从2008年起，农夫山泉一直由中信证券做A股上市辅导。2018年末，农夫山泉称“不缺钱”终止了与中信持续十年的协议。

农夫山泉的确不缺钱。据《华夏时报》报导，作为中国软饮料行业盈利能力最强的企业之一，2017年至2019年，农夫山泉分别实现净利润33.86亿元（人民币，下同）、36.12亿元和49.54亿元，3年合计赚了119.52亿元。

但甩了中信证券一年之后，该企业就跑到香港谋求IPO、融资70亿（据传拟融资10亿美元）。更加奇怪的是，就在IPO前，作为一家年营收超过240亿元的大型企业，账上的现金及现金等价物只有20.81亿元。而这笔钱里面，还包括今年银行给它的15.5亿的贷款。农夫山泉账上属于企业的自有现金，实际上只有5.31亿。

百亿巨款流向了哪里？

据报导，从招股书上看，2018年12月31日，农夫山泉拥有流动资产净额26.78亿元，到了2019年12月31日，公司的流动负债净额为30.69亿元。营运资金由正转负的原因，是2019年提取了资金向股东支付了95.98亿元的股息，使得公司的结构性存款减少了34亿元，现金及银行结余减少了6.8亿元。

在上市前的三个财年，农夫山泉共给原有股东派息103亿元，其中2017年派息3.67亿元，2018年派息3.67亿元。2019的派息是2017年、2018年的26倍。

让人看不懂的是，在IPO前，农夫山泉甚至不惜打破从不借贷的规则，从银行贷款10个亿，用来抵消2019年派发的96亿股息。招股书上显示，农夫山泉的计息借贷从2018年末的0，飙升至2019年末的10个亿，到了2020年3月底，进一步增加到22.5亿元。

而2020年4月，农夫山泉又向股东支付了7.2亿元的股份股息和1.80亿元现金股息。

一边巨额分红，一边向银行借钱，顶着偿债压力，也要先把钱分到手里，这种操作看起来令人费解，不过若是从收益人的角度看，一切都不奇怪。

农夫山泉的大股东是钟睒睒，他拥有87.4%的股权，在近三年的分红中，共获得90.37亿元。仅2019年的分红中，他一个人就分了83.9亿。

《华夏时报》在报导中分析，这应该是大股东套现的一种方式。大股东想在上市前把公司的资金派尽，然后到香港上市集资套现，沽出手上持股，把大额资金从内地转到海外。

因为根据港股食品股22.58倍的市盈率估值中位数，大体可以算出，农夫山泉到香港上市的市值大概会破千亿。而钟睒睒的身家也会高达979亿元，再加上他手上的分红，以及近期在A股上市的万泰生物，千亿身家应该不在话下。

说到底，不过是又一个中国企业家筹谋布局的资金出逃套路。

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