中国第三季度经济恐不达标 货币政策已失灵(图)

中国第三季经济增速或跌破6%。（图片来源：Adobe stock）

【看中国2019年9月20日讯】（看中国记者文龙综合报导）中国第三季经济增速或跌破6%，这将未达到北京当局年初既定目标。而中国央行在对物价、房价和工业等方面权衡利率，货币政策左右为难。

中美贸易战削弱了中国企业信心、抑制了投资和国内消费，8月中国经济活动恶化，工业生产增速创17年半最低。分析师们警告称，中国第三季度经济增速可能跌破北京当局的2019年目标下限6%。并且，对于北京当局声称出台一系列政策减税降费的措施后，这种放缓趋势是否会持续仍然存在分歧。

据《路透》9月19日报道，澳新银行分析师邢兆鹏表示，“第三季度GDP增长率可能低于6.0%，但我们预计9月份固定资产投资将激增。”

瑞银预计中国2020年经济增速放缓至5.5%，2019年预计增长6.0%。瑞银的中国经济学家汪涛称，受美国上调关税影响，中国经济增速将在2019年第四季度和2020年第一季度进一步减慢。

北京当局的2019年经济增长目标为6%-6.5%，政府分析人士预计刺激政策将提振经济。中国国家信息中心经济预测部主任张宇贤对媒体表示，他们预计第三季度增长6.1%，到第四季度有所回升，达到6.2%。“这轮政策，包括财政、货币和结构性政策，肯定会在第四季得到反映，否则这些政策就没用了。”

中国国际经济交流中心首席研究员张燕生表示，不排除季度增速未来跌破6%的可能性，但未给出具体时间表。

分析师们表示，由于与美国旷日持久的贸易战打击了企业和消费，中国需要采取更多刺激政策，以避免增长以更急剧地方式放缓；政策内幕人士表示，决策者们担心债务风险加大和房地产泡沫，因此刺激政策的余地有限，不过消费者物价通胀尚未成为一个严重担忧。

市场在关注9月20日中国央行是否下调贷款市场报价利率(LPR)。自2018年初以来，中国央行已经七次下调存款准备金率。

港台时间9月19日凌晨，美联储发布议息会议决议，宣布再次降息25个基点，联邦基金利率下调至1.75%-2.00%。这是今年以来的第二次降息，距离上一次降息不足两个月。

美联储降息一落地，全球资产价格应声浮动，美股上演过山车行情，黄金跳水，美元冲高，短期美债收益率大涨。

美联储降息之后，多国央行第一时间跟随。约旦央行决定，自9月19日起，将所有货币政策工具的利率下调25个基点；阿联酋央行表示，将从9月19日起下调存单利率25个基点，同时还将用于借入短期流动性的回购利率下调25个基点；巴西央行连续第二次下调基准利率至5.5%；沙特也宣布将回购利率下调25个基点；另外，印尼央行宣布将7天逆回购利率降低25个基点至5.25%。

不过全球更多关注中国央行的动作。中国央行9月19日公告称，为对冲税期高峰、政府债券发行缴款、地方国库现金管理到期等因素的影响，维护季末流动性平稳，2019年9月19日以利率招标方式开展了1700亿元逆回购操作，其中1200亿元7天期逆回购中标利率仍为2.55%，500亿元14天期利率也持稳在2.70%。

星石投资认为，其实当前中国货币政策面临的最大约束不在外部，而是国内的通胀和如何做到避免刺激房地产的前提下，降低实体经济的融资成本。前期市场对于9月中国通过MLF利率下调预期较高，但当日预期并没有兑现，可能主要有两方面的考虑：第一、受猪肉价格快速上涨影响，国内CPI已经连续两个月处于2.8%的高位，对货币政策进一步宽松形成了制约；第二、前期 “全面降准+定向降准”落地，向市场投放约9000亿元的流动性，而此次没有按照市场预期降息。

财经分析人士齐俊杰撰文认为，现在最难办的其实就是央行，物价向上，工业向下，房价上涨，经济下滑，央行可以说是左右为难，进退维谷。这就是货币政策失灵的先兆，经过过多的干预之后，已经把经济周期给调混乱了，几个周期形成了强烈的对抗性，之前总是该让经济出清的时候，阻止他不出清，该降房价的时候，不舍得降下来，该鼓励养猪的时候，却在通过行政手段，干预市场，让供应大幅减少。这些恶果都在今年集中暴露出来。那么面对现在的情况，到底该怎么办？

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