北京限制企业海外融资 房企万亿债务压顶(图)

目前房企海外发债已超万亿。（图片来源：Adobe Stock）

【看中国2019年8月17日讯】（看中国记者李正鑫综合报导）8月16日，中国国家发改委回应为何限制房地产企业到海外融资，并表示其风险过高。目前房企海外发债已超万亿，其中绝大部分债务是美元债，人民币贬值汇兑损失加大，恐有资金链断裂风险。

中国国家发改委新闻发言人孟玮在8月份新闻发布会上表示，发改委印发了《关于对房地产企业发行外债申请备案登记有关要求的通知》，这不能简单地认为是收紧发债，去年以来，房地产企业境外发债规模增幅较大，部分房企境外过度发债，募集外债资金用于偿还内债等，增加了外债风险。为此，对房地产企业发行中长期外债备案登记申请流程、募集资金用途、风险防范等方面明确了具体要求，目的就是要进一步完善房地产企业发行外债备案登记管理，防范房地产企业发行外债可能存在的风险。

从2017年开始，由于境内融资收紧，房企海外融资规模大幅上升。据Wind统计，2017年房企境外发债折合人民币2900亿元，是2016年的近5倍，2018年继续升至3300亿元，2019年1至7月则已经超过3000亿元，接近2018年全年。

另据民生证券数据，截至7月初，房地产美元债存量达到1700亿美元（约11900亿人民币）左右，占中资企业美元债存量的20%以上。

亿翰智库数据显示，就单个房企而言，截至2019年7月底，中国恒大仍未到期海外债（绝大部分为美元债）规模达208.2亿美元；碧桂园位列第二，为90.5亿美元，佳兆业和中海地产均约为77亿美元，融创位列第五，达到60亿美元。

资金，特别是低成本的资金，一直都是房地产企业赖以生存的重要生存砝码。不过，人民币汇率的波动，让房企以本币偿付外币负债的成本上升。

从今年6月以来，从融资成本上来看，房企发行的海外债票面成本普遍较高，部分甚至超过了10%，利率水平与境内债的融资成本差距在不断拉大。Wind数据显示，今年截至7月中旬，房企计划发行的海外债数量已达104只，数量、规模均创同期历史新高。

汇率波动对高杠杆的中小房企的财务冲击会更大，恐有资金链断裂的风险。

据澎湃新闻报道，一位房地产机构的分析师说，“借新债还旧债，一直以来都是房企惯用的融资方式，今年也不例外，但高杠杆房企融资成本本身就比较高，融资相对较难。” 

事实上，汇兑损失在去年已经发生。例如，当代置业公布的数据显示，2018年汇兑净亏损为2.05亿元人民币。

Wind数据显示，2019年房企海外债到期规模为237.57亿美元。2020年和2021年，房企海外债到期规模将分别达297.86亿美元、316.38亿美元，房企偿债规模正在逐年走高。

随着官方对境外发债新规的实施，以及人民币汇率“破7”，房企的借新还旧面临更高的成本，更大的不确定性，再融资压力空前加大；不排除会出现更多的美元债务违约。

穆迪房地产分析师曾启贤指出，企业须将人民币兑换成美元才能偿还在境外借贷的本息，人民币的贬值增加了企业的支出；此外，如果债务到期时房企没有进行再融资安排，需用人民币购买升值后的美元还本，也会增加其财务成本，进而影响净利润。

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