余额宝们大幅缩水6383亿元 消失的钱哪去了？(图)

2018年12月，货币基金规模环比缩水6383亿元。（图片来源：Getty Images）

【看中国2019年2月5日讯】中国基金协会最新公布的数据显示：2018年12月，货币基金规模环比缩水6383亿元，规模环比减少7.73%。货币基金最具代表性的是余额宝，但现在的余额宝已经不是原来的余额宝，原来的余额宝只有天弘一只基金，去年5月3日，余额宝新接入博时、中欧基金公司旗下的“博时现金收益货币A”、“中欧滚钱宝货币A”两只货币基金产品。

这就意味着天弘余额宝面临着资金分流的压力，根据天弘余额宝2018年第四季度报告，天弘余额宝的总规模已经从去年一季度的16961亿元下降到四季度的11327亿元。原本这是可以预想到的事，但现在情况不同的是，不只是天弘余额宝规模下降，而是整个货币基金规模都下降。

为什么货币基金会大幅缩水，消失的钱都去哪里了？

1、货币基金收益率开始下降，自去年3月份开始，收益率就一直在下降。

2013年以来余额宝规模速度飙升，最主要的是两大原因，首先是安全，其风险系数几乎和银行存款相当，其次是收益率比银行存款高，这两点加上互联网极强的便捷性让它成为普通人理财的首选，银行存款搬家。不过我在这里补充一点，银行存款和货币基金有本质的不同，银行存款是债权债务的关系，货币基金是委托人与被委托人的关系。

货币基金之所以安全，那是因为受托人（基金）投资的主要是债权类资产。天弘余额宝2018年4季度投资组合报告显示，投资的资产绝大部分是风险系数极低的债券、银行存款、买入返售金融资产等。

相比去年第三季度，第四季度投资资产当中买入返售金融资产比例上升，而银行存款比例下降。什么是买入返售金融资产？

它可以理解为银行同业资产，但这个同业不只是银行，还包含信托、基金、保险等金融机构间相互买卖资产的一种方式。举个例子：

A以约定的价格买入B的债券，然后B以一定的价格从A手中买回他的债券，并支付给A一定的利息，这就是买入返售金融资产。回到货币基金这里的意思是将募集来的钱借给银行，然后收取一定的收益。

整体来说，买入返售金融资产和银行存款都是风险系数很低的资产，但银行存款风险性更低，所谓高风险高收益，低风险低收益，去年第四季度天弘余额宝在配置方面出现的变化，也能部分解释其第四季度收益率较为平稳的原因。

2、货币基金收益率下降还与市场资金面有关，货币基金主要是投资银行存款以及债券，而这两者的收益率与资金面息息相关，我们知道，2018年央行多次降准以及定向降息，结果银行资金面非常充足，利率下降，银行并不缺乏资金。

从中国10年期国债收益率走势可以，发现收益率一直在降。

3、货币基金规模下降与股票、债券的分流有关，数据显示，去年底，股票基金和债券基金份额规模均环比增加，分别增3.71%和4.91%。这说明了两点，第一，去年在股市大幅下跌的情况下，不少机构和投资人认为股价已经基本见底，现在是入场的时机。第二，债券基金份额上升则是因为资金面较为宽松的情况下利好债券，因为债券收益率和价格成反比。

4、货币基金规模的变化还与监管有关，2018年11月2日，中国央行发布《中国金融稳定报告（2018）》提到：货币市场基金风险隐患值得关注！（近年来，货币市场基金规模扩张较快，从2012年初的3 000亿元升至2017年末的6.74万亿元，在公募基金中占比超过50%，但同时也存在机构投资者集中程度较高、潜在流动性风险较大等问题。

里面的含意，你看懂了吗？

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