现金贷借ABS“补血”风险不容忽视(图)
中国的小额现金贷款业务成了舆论的关注焦点。（图片来源：Fotolia）
【看中国2017年11月12日讯】根据《中国证券报》报导，“现金贷”近日引发关注，其背后隐藏的是消费金融资产支持证券（ABS），为“现金贷”快速发展“输血”。
消费金融主要分为”消费分期”和“现金贷”。一些公司的ABS产品信息显示，“现金贷”在资产池中的比例不低。由于得益于阿里、京东等相关业务的推进，消费金融ABS发展迅速。
以上海一家老牌消费金融公司为例，该公司今年在场内共发行了四期个人消费贷款资产支持证券。每一期产品发行时，资产池中“现金贷”所占比例均有所提升。在第一期的基础资产中，现金贷占比为36.95%，在最新一期产品中的占比高达65.86%。
上海交通大学上海高级金融学院金融学教授副院长严弘表示“现金贷”业务需要不断的资金流动，才能发放更多贷款，而资产证券化可以提供资金循环的途径。消费贷ABS的底层资产良莠不齐，应避免当年美国次贷危机那样的系统性风险。虽然个人消费贷款ABS的规模还不是很大，但扩张速度快，应关注其风险，规范场外发行。
由于“现金贷”利率较高，以之为基础资产的ABS也有较大吸引力。上海一位从事消费金融的人士表示，业内多家“现金贷”公司都发行了大量场外ABS。“他们赚钱容易，给ABS投资人的收益就高，产品在市场上很受欢迎。”
业内人士表示，ABS等金融衍生工具的作用是分散和转移风险，并不能消除风险。以“现金贷”为基础资产的ABS主要存在两种风险：一是底层资产质量参差不齐且风险难以评估，二是类似次贷危机的联动违约。
中金公司研究报告认为，从已发行ABS产品的数据来看，“现金贷”类资产90天口径的加权静态不良率普遍在3%以下。但部分“现金贷”业务综合利率高，没有稳定的获客渠道，单客获客成本高，借款短期化，共贷率很高，往往隐藏更大风险。
“现在市场主要根据发行主体评级来给消费金融ABS定价。阿里发的就定价高一些，小公司发的定价就低一些。”上海一家大型券商的资管人士表示，此类ABS的基础资产动态变化，难以掌握具体情况，风险能否合理定价、隐藏的风险能否被识别都是问题。
“现金贷”的客户集中于学生和低层白领等还款能力较弱、难以从银行取得贷款的人群，共性风险较高，抵御系统性风险的能力较弱。同时，互联网金融存在“多头借贷”的情况
即单一客户在多个互联网金融机构借贷，虽然各机构处于控制风险的考虑，对单一客户的借款额度均有限制，但“多头借贷”导致客户的总负债并不低。
“美国次贷危机中很重要的一点就是联动违约。一旦市场因素造成联动违约，原先风险控制的假设就会失灵，分散风险的功能也就失去了。”严弘表示。
场外发行待规范
严弘表示，一些消费金融ABS的基础资产借款人较分散，发行方之前在放款时风控较严格，消费额度较小且消费领域分散。这样的产品资产池分散风险的效果较好，风险可控。
业内人士表示，ABS场内发行受限较多，信息披露较充分。与之相比，更应关注场外发行的消费金融ABS规模增长。由于缺乏足够的数据，场外以“现金贷”为基础资产的ABS规模尚无法统计，但业内人士认为，由于场外发行手续更简便，可操作空间更大，场外的此类ABS规模应大于场内。
(文章仅代表作者个人立场和观点)