中国央行或因美联储加息顺势收紧货币政策(图)

美联储加息影响美元对人民币汇率走势。（网络图片）

【看中国2017年3月15日讯】美国联邦储备委员会官员近来发表的一系列言论令市场相信3月15日加息已无悬念。而如果美联储进一步调快加息频率，导致美元走高，令人民币面临贬值压力。有分析则认为，中国央行官员并没有对汇率问题感到焦虑，而信贷风险因素可能令其顺势收紧货币政策。

美联储官员近期的讲话令投资者不再怀疑其加息决心。而上周五（3月10日）发布的强劲就业数字，算是清除了加息的最后一道障碍。

最新发布的数据显示，美国2月份非农就业人数增长23.5万，超过普遍预期，美国失业率也因此从4.8%降至4.7%。

美联储2015年12月将利率从接近于零的水平提高后，时隔一年才再度加息。而耶伦治下的美联储，在距上次加息仅3个月后很可能宣布再度加息，并会暗示年内会再加息两次。

美联储官员近期一系列言论显示，他们相信美国经济已经接近其最大经济潜力（full economic potential），扩展较之一年前更为牢固，并且通胀率也接近美联储既定的2%的目标。另一方面，共和党控制国会两院和白宫更有可能通过并实施减税和其他刺激措施，进而降低经济增长对低利率的依赖。

投资者普遍相信，美联储在10日结束为期两天的会议时，将宣布将基准利率上调25个基点至百分之0.75。

市场在经济向好的局面下对加息有所准备，分析预料周三宣布加息后不会引发震荡。但有分析认为，美联储如果暗示今年加息次数超过目前预期的3次，则会推高美元。中国央行则可能再次面临难题。

如果美元因美联储加快加息频率走高，其对人民币也会升值，特别是在相对自由的离岸人民币市场。华尔街日报14日的一篇分析报道认为，“届时中国央行又将密切关注香港等离岸交易中心的人民币做空情况，确保在岸与离岸人民币汇率不出现过度偏离。”

该报道援引分析人士的意见，说如果人民币空头头寸达到一定规模，中国央行甚至可能对离岸市场实施干预。中国央行过去两年曾多次干预离岸市场。过去两个月美元回落让中国央行得以喘息。

分析认为，中国领导人不愿意看到人民币因为美元坚挺而快速贬值，成为不稳定因素。

经济研究机构凯投宏观（Capital Economics）驻新加坡的经济学家朱利安·埃文斯-普理查德（Julian Evans-Pritchard）对中国经济走向有密切和细致观察。他说，上周五中国央行行长周小川等官员在中国人大会议期间举行的一个记者会上就人民币问题发表看法时，态度颇为轻松。

埃文斯-普理查德对美国之音说：“他在谈到美国利率时显得很轻松，看上去并不太担心两国间潜在的利率差异。所以，我认为他的言论显示，那并不会引发他们的巨大担忧。”

埃文斯-普理查德说，周小川重申了其他高层官员曾经说过的将维持人民币稳定的承诺。他说，或许周小川说的话会令一些人感到费解，因为人民币从去年年初以来，以贸易加权计贬值了6%。但他在10日发出的中国政策分析中写道：稳定是相对的，鉴于人民币所承受的压力，这个变化并不算大。

埃文斯-普理查德说，中国央行官员谈及人民币币值态度轻松，表明他对资本管制有信心。

他说：“我认为一个原因在于中国有资本管制，近期收紧了对资本实施了严格管制，更易于控制资本外流，资本外流对两国利率差异也不会很敏感。”

华尔街日报在其分析报道中说，中国有关部门对资本外流的多个渠道实施了严格的管制，暂时缓解了压力。但该分析认为，考虑到中国和美国在利率和经济增长前景上的分化，多数投资者仍预计今年人民币兑美元走软。

凯投宏观认为人民币币值年内几乎没有骤降的可能。该机构对人民币的贬值预期为人民币兑美元年内将会从现在的1美元兑6.91元跌至1美元兑7.30元。华尔街日报报道援引的汤森路透数据显示，外汇远期市场定价是离岸人民币兑美元今年贬值3.2%，至1美元兑7.12元，低于年初1美元兑7.33元的预期。

中国过去两年动用大量外汇储备支撑人民币币值。有关外储的一个 普遍看法是外储减少有损国力。凯投宏观的分析认为这种观点有误，而周小川上周五的言论表明中国在外储水平方面有很高容忍度。

该分析提及周小川在记者会上说外储就是要拿去用的，而不是要囤起来；此外，他还将外储减少视作积极的进展。周小川说，中国过去10年里外储增长过大，外储减少有助于消减一些因外储快速积累造成的不平衡，也有助于中国海外资产所有权从政府转向私营部门。

但此次美联储加息或会导致部分经济体随之加息。凯投宏观的分析认为，中国央行或会随之收紧货币政策。埃文斯-普理查德说，中国央行原本就有收紧打算，美联储加息算是多了个理由。

他说：“人民银行本来看上去就有收紧政策的打算，最主要的原因是它担心信贷风险，资产泡沫、房地产泡沫，或许还有大宗商品市场泡沫。”

他说，中国央行收紧货币政策，年内市场利率也将上涨。

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