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再融资新规落地后 可转债 一夜之间火了

2017-02-21 12:00 桌面版 正體 0
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【看中国2017年2月21日讯】为规范上市公司再融资行为,中国证监会调整了A股上市公司定增和再融资规则。总体原则是限制再融资数量和次数,调整非公开发行定价基准日,缩短定价与发行时间差,减少套利空间。

此次再融资新规规定,一是上市公司申请非公开发行股票的,拟发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%;二是上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的,本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月。

再融资新规下,定增大幅缩水,各大卖方分析师齐称:可转债的时机到了。

可转债,即可转为普通股的债券。《证券时报》援引长江资管童国林称,可转债“熊市里是债券,牛市里就是股票。”转股是权利不是义务,股票跌了不要紧,只要不转股,还可以通过债券收取票息。股票涨了,可以转成股票,从而获取利润。

可转债、优先股、创业板小额快速融资三种方式将成为替补方案。多位分析人士指出,最有可能填补定增缩水的市场“真空”的,是可转债。

再融资新规可能会对定增形成较大限制,21世纪经济报道援引业内人士,分析了为何可转债将得到优先发展:

首先,创业板小额融资的募资上限太少了,募集资金不能超过5000万,虽然不受18个月间隔期限制,但是‘少量多次’募资方式,对于上市公司而言,太麻烦了。

其次,从目前优先股案例来看,发行人往往是国企,比如银行,主要因为优先股发行标准比较高。但由于优先股不能上市公开交易,交易只能在不超过200名的认购对象中转让,投机者会觉得没劲,因为股价难以反应。

可转债则会成为市场的热点,因为有可能涉及可转债有很多操作空间。但要经过证监会审核,发行难度比可交换债要稍大。

据兴业证券唐跃,可转债在国内发展已经超过20年,但无论是2004年第一个蜜月期,还是2010年银行大盘转债问世,转债市场始终是个小规模的市场,一直没有做大,反而在股市牛后期,出现过多次面临几乎绝迹的局面。

据唐跃分析,限制转债发展的最主要因素是:

一: 发行条件比较严格,强过定增,而且占用公司债额度。

二:审批流程严格、持续时间长,发行节奏完全受控制。而在牛市中,转债集中股,会进一步加剧市场规模的萎缩。

但唐跃指出,此次有所不同,原因有三:

一:证监会表态鼓励转债和优先股融资。

二:再融资受限后,部分企业的定增需求,可能转到转债上面。

三:除了政策表态支持外,降低可转债发行条件可能出现,那么将切实释放潜在的供给。

21世纪经济报道还援引中金固收团队称,若可转债可替代定增,可转债市场将迎来迅速发展:

即便有十分之一(受政策影响的定增项目)选择通过转债发行,以2016年的数据来看,也将达到1000亿元左右这一量级,对于转债市场而言,仍不是小数目。

責任编辑: 岳尔 --转载请注明出处, 严禁建立镜像网站.
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