中国央行货币政策陷两难 汇率6.8或成新底线(图)
离岸和在岸市场，人民币汇率出现了连续下跌。（图片来源：网络）
【看中国2016年10月17日讯】在房地产市场经受新一轮调控的时候，离岸和在岸市场，人民币汇率出现了连续下跌。10月13日，在岸人民币对美元汇率跌破6.73，创出6年来新低。离岸人民币对美元则失守6.74，这是人民币离岸汇率连续第八个交易日下跌，创下了两年半最长连跌记录，中国央行并没有在人民币离岸市场出手干预。
13日美联储公布的9月会议纪要，重申12月加息可能，令美元获得新的上涨动力。此外，最新公布的中国9月进出口贸易数据远不及预期，也对人民币汇率造成重要打击。
人民币中间价的形成机制是，当天早晨开盘前由做市商参考前一天的收盘价，以及市场供求关系，报一个他们认为合适的中间价。去掉做市商报出的最高价和最低价，中间样本剩下的加权平均值就是每天公布的中间价。
那么此轮由中国央行主导让美元兑人民币汇率中间价跌破6.7，很明显的一个信号是，6.7绝对不是央行今后将要死守的阵地。正常时期，在岸汇率对市场的影响较大，而危机时期，离岸汇率对市场的影响更大。从近两年来人民币汇率走势中可以很清楚的看到这一趋势，离岸汇率成为在岸汇率的先行指标。因此，如果离岸汇率继续下行将对在岸汇率带来持续的压力，之前市场一度认为，6.7是中国央行调控底线，目前这一底线已被突破，贬值可能会持续。
对于人民币未来走势，有分析人士表示，在短期非美货币汇率弱势难改，市场情绪仍偏谨慎的背景下，近几个交易日人民币汇率预计仍将延续整体偏弱的基调。
瑞银集团中国首席经济学家汪涛认为，短期内人民币汇率仍将取决于美元对其它货币的走势，因此也将取决于美联储加息的市场预期和实际步伐。
招商银行金融市场部高级分析师万钊表示，人民币短期内仍然有走贬的压力，在6.7的空间打开之后，下一步如果美元有一波明显走强的话，会带动人民币继续贬值，但是具体幅度取决于美元走势和监管当局的政策意图。
6.7一直被市场认为是当局对人民币汇率的底线，以往也证明在人民币汇率跌破6.7以后，中国央行会出手干预汇率市场。现在，6.7“铁底”被击穿，市场也开始猜测央行接下来的心理底线。
据《第一财经日报》报导，摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊表示，央行在海外市场汇率短期内出现大幅波动的情况下，并没有刻意坚守6.7这个心理关口，在一定程度上向市场传递了这样的信号：目前看来至少6.7不是人民币汇率的底部，央行可以容忍人民币汇率未来在更大的区间内宽幅双向波动。
章俊认为，在美联储年底加息预期的背景下，包括人民币在内的新兴市场货币的确有贬值的压力，但未来人民币汇率的走势除了外围因素的影响，很大程度上取决于大陆经济基本面。如果大陆经济在三季度末稳增长政策效应逐步显现，特别是8月份宏观经济数据反映经济企稳回升的态势趋于明朗。在这一增速假设下，预计年底之前央行对人民币汇率波幅的容忍度会有所上升，可能会放宽至6.8这个市场预期的心理线。
(文章仅代表作者个人立场和观点)