中国国企债券或连环违约 迎4.45万亿兑付洪峰

【看中国2016年07月27日讯】中国债券市场违约个案越来越多。2015年4月至今，公开发行债务融资工具一共有十家发行人出现了违约，涉及金额169亿。

虽然债务融资工具违约的金额仅占整个公募债券存续规模的0.24%，但是曾经这些债券的“央企、地方国企以及隐性担保、政府救助”等因素正逐渐褪去，投资者的投资策略被颠覆。

中国央行数据显示，截至2016年6月末，债券市场共发行各类债券3.6万亿，其中公司信用类债券发行6380.5亿元。截至6月末，公司信用类债券托管余额16.2万亿。在存量债券中，银行间市场的债务融资工具占主导，占比超过70%，存量余额约9.3万亿；其次是企业债3.19万亿和公司债3.02万亿。

目前债券市场上的参与者主要是央企、地方国企和大型民营企业。以存续期的债务融资工具为例，目前地方国企存量规模最高，其次是央企和民企。地方国企和央企合计占存量规模超90%。

尽管违约的债券占整个市场的存量规模比例很小，但对投资者的信心却带来较大打击，特别是个别大型央企和国企的风险事件。

Wind数据显示，存续期间的债务融资工具还是以中长期为主，中期票据占将近70%，但今年以来，发行品种多为短期，今年前6个月发行的债务融资工具中，超短期的发行已经占了一半，这也反映了现在中长期的债券越来越难发行，投资者和发行人越来越倾向于9个月以内超短期的产品融资。

从到期量来看，2015年、2016年均是债券到期偿付的“高峰期”。2016年的债务融资工具全年兑付规模是4.45万亿，再加上公司债和企业债，今年整个债券市场的兑付压力、企业的再融资压力比较大。

(文章仅代表作者个人立场和观点)