中国企业债警报拉响 面临史上最大到期潮
【看中国2016年06月20日讯】中国大陆债务危机再度拉响警报。近日川煤集团10亿超短融资券无法兑付，为国企债务违约最新一例。外媒披露，今年下半年，大陆非金融类公司须偿还债券高达2.2万亿元债券，创历史记录。此前，经济学者警告，中国债务危机迟早爆发。
据彭博统计，今年下半年，中国非金融类公司必须偿还创记录的2.2万亿元（人民币、下同）债券，高于上半年的2万亿元人民币。另据瑞银统计，在钢铁等产能过剩严重的行业，8月开始将是债券到期高峰，届时会有约800亿元债券到期，10月和11月将有大约900亿元债券到期。
这意味着，3、4月份债券市场阶段性承压的局面或将卷土重来。两个多月前，东北特钢、中煤华昱和中铁物资的风险暴露一度令信用债市场风声鹤唳。3月取消或推迟发行的超短融、短融和中票等逾55只，为2014年以来最多。4月份市场谨慎情绪加剧，刷新3月记录。分析师不断警告“小心引发流动性危机”。
今年迄今已至少有11家企业对在岸债券发生违约，超过去年全年总数。近日川煤集团10亿超短融资券无法兑付，为国企债务违约最新一例。
川煤集团在9天之前（6月7日）还发布公告，承诺该短期融资券“15川煤炭CP001”将正常兑付，6月14日剧情反转，公告称公司资金链紧张，原计划的资金筹措方案目前尚未落，兑付存在不确定性，直到6月15日，正式宣布这期债务构成实质性违约。
华创证券债券分析师屈庆表示，川煤事件再次引发市场对信用风险担忧，产能过剩行业估值压力仍在；信用债一级发行放量，未来信用债潜在供给压力或将出现。
据瑞银估计，去年六大产能过剩行业（煤炭、钢铁、水泥、平板玻璃、铝、造船）的总负债达10万亿元，其中8.7万亿为债务，而其余部分为应付账款。在六大产能过剩行业中，去年底债券余额共1.6万亿，其中7,000多亿将在今年年底前到期。
瑞银估计，在产能过剩行业中，息税前利润低于利息支出公司的债务占总债务比重达25-30%，或意味这些行业整体债务的潜在坏帐率高达25%-30%。
彭博援引中金分析师姬江帆表示，信用风险的第一阶段是现金流崩溃企业的个体违约事件，第二季度是低风险偏好导致再融资中断情况下的恶性循环，导致违约风险升高。
今年3月，《福布斯》杂志的一项报告认为，在接下来的三年，在七个最有可能遭受债务危机冲击的国家中，中国居首，澳洲名列第二。
英国《经济学家》杂志5月份发表题为“债务爆破即将来临”的评论文章。文章称，过去10年，中国债务占GDP比例由150%增至260%。这种增速一般会以金融危机或突然经济放缓告终，中国也不会例外。
文章称，中央应该立即制止债务的急速增长，并保留弹药应付灾难的到来；中国央行应煞停人民币国际化的步伐，不成熟的资本账开放，将会导致更大的资金撤离及麻烦。
今次中国债务危机的终局，会比日本的长期积弱来得急及凶猛。中国债务危机迟早爆发，问题是几时发生，中国债务爆破仅一步之遥。
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