股灾之后：大陆又一“金融泡沫”将破裂(图)

流动性充裕的金融市场“泡沫”越来越多（网络图片）

【看中国2015年09月29日讯】（看中国记者李正鑫综合报导）今年以来，大陆央行已四次降息、三次全面降准和一次定向降准，流动性充裕的金融市场“泡沫”随之变大。股灾发生之后，中共政府强力干预惊呆全球投资者却收效甚微。日前基金公司发出新警示，认为中共政府干预行为构成重大风险。股灾后大量的资金涌向了债券市场，业内人士直言，“泡沫被吹的很大，感觉就是5,100点的股市”。

股灾后基金公司再发新预警

大陆股市自去年开始背离经济基本面疯涨，6月12日，上海证券交易所综合股价指数（上证综指）一度到达5178.19点高位，之后急速下挫。6月中旬以来股指暴跌约40%，中共当局出台一系列举措试图推高股价，其中包括迫使国内投资者(包括银行和券商)买进股票、对卖出股票设限以及限制股指期货交易等。

沪深两市流通市值减少了22万亿元，每位投资者平均损失近24万元。另据央行公布的个人投资者持股数据计算，个人投资者的人均损失约为6万元，损失比例约40%。值得一提的是，最近卷入丑闻的中信证券是股灾以来最大的“杀手”，3个多月来该股票损失的自由流通市值高达1471亿元。

金融业内流传着10月是“股灾月”的说法，世界上举世知名的大股灾，都是发生于10月，例如，1997年金融风暴及2008年金融海啸，这些令“10月股灾月”传闻不胫而走。日前，基金公司对金融市场又发出新的警示。

中共政府三个月来密集采取各种干预市场的措施后，据《路透社》9月28日报道，律师和基金经理表示，基金公司非但不会忽略政府的干预行动，更是将这种干预视为未来的重大风险。“政府的干预表明他们对市场机制、以及市场迅速达到稳定水平的能力缺乏信心，”为高净值客户提供资产管理服务的伦敦Sun Global Investments投资长Sanjiv Shah称，“这样做进一步摧毁了现有和未来投资者的信心。”

在危机最严重的7月，逾半数大陆上市公司股票停牌，致使基金公司无法计算基金净值，也不能了结仓位。这些干预现在被视为重大风险，按法律规定基金公司必须对此给予强调，否则就可能承担巨大成本甚至法律诉讼的风险。

全球最大资产管理公司-贝莱德(Blackrock)(BLK.N)8月和9月对旗下51亿美元iShares FTSE A50中国指数ETF的法律文件做了修改，其中增加了不少有关“干扰市场事件”带来潜在风险和成本的警示，这类事件包括股票暂停交易、或冻结市场流动性的其它行动，这些状况可能使投资者亏损。

债市可能成为股市之后又一风险聚集地

股灾之后资金流出股市，涌向了其它投资品市场，外加今年以来，大陆央行已四次降息、三次全面降准和一次定向降准，流动性的充裕正不断催大金融“泡沫”。

金融业内人士表示，从被热捧的公司债发行结果来看，目前交易所信用债泡沫被吹的很大，感觉就是5100点的股市。高杠杆操作模式下，后果将非常严重。

据《第一财经日报》9月29日报道，一位券商固定收益部人士称，最近3个月以来，几乎每个星期，信用债的发行量都在1500亿～1800亿元左右。股市告急，一大拨资金再次涌向债市，而公司债是带来这一轮债市“井喷”的核心品种。当下的债市尤其是公司债，已经存在泡沫，价格被严重高估。

股灾之前加杠杆带来的问题在债市上也在重演。业内人士举例：比如在交易所用1个亿的资金，去买1个亿的债券，然后再去交易所做正回购交易，把它质押出去，假设债券的质押系数是7折，就意味着能够再融7000万元的资金回来，继续去购买债券，依次循环操作。最后1个亿资金，或许能够买到3个亿甚至4个亿的债券，每多做一次杠杆就多赚一次。

债券违约也已经开始，今年以来债券领域已发生7起违约事件，包括3只公募债。信用债违约由私募债扩展至公募债、由民企扩展至国企的趋势仍会蔓延，违约将呈常态化。

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