潜藏着的冰山：A股的股权质押风险
【看中国2015年08月07日讯】据国金证券分析师李立峰、分析师郭彬、分析师袁雯婷测算，2014年以来发生的股权质押在押市值规模约为22584.89亿元，占A股总市值的4.01%。加上2014年之前的在押市值，目前市场存量在押市值约为32014.69亿元。总体来看，股权质押的规模呈显著上升状态。
值得注意的是，2015年7月以来，市场波动性明显增大，开始遭遇大幅调整。国金证券认为，存量股权质押市值存在一定的价格波动风险。
如果市场波动进一步增加，股权质押风险将会逐渐显现，在这种假设前提下，国金证券认为，假设在一个持续下跌的市场中，股权质押标的股票的跌幅达到一定程度会引发连锁反应，如果股东不做出相应的应对措施的话，标的股票的卖出压力会很大，而这又可能导致标的股票的进一步下跌，所以这样的一个恶性循环将会是大股东不愿意看到的。因此，股权质押公司的大股东或会采取行动。
国金证券测算了沪深300指数跌幅分别为0、10%、20%三种情景下的股权质押市值触及预警线和平仓线指标。结果显示：
在沪深300指数涨跌幅为零的情况下，股权质押触及预警线和平仓线的市值占比为7.41%；
在沪深300指数涨跌幅为-10%的情景下，触及预警线的市值占整体质押市值的比例达到了19.08%，触及平仓线的市值占比为12.79%；
在沪深300指数涨跌幅为-20%的情景下，触及预警线和平仓线的市值占比升至了26.08%和17.47%，其平仓的压力市值在两种情景下分别为2888亿元和3946亿元。
很明显，数千亿的规模将对市场造成一定压力。
此外，国金证券还使用了倒推法，假设全部在押市值触及预警线及平仓线90%-110%范围的情况，从而计算得出压力测算沪深300指数下限点位，由此对应的上证指数在3250-3650点左右。