别被券商骗了A股杠杆率之高全球罕见

【看中国2015年04月24日讯】所谓杠杆率即“借来的钱”在股市总市值中的比例，这个比例可以衡量股市的热度。不过在中国这个算法可能会出现一些问题，因为彭博数据显示，中国股市的流通市值仅占总市值的40%，在全球排位靠后，远远低于台湾股市的65%、日本股市的75%以及美国股市的94%。（来自彭博对流通盘的定义是：”基于可公开交易的自由流通股的市值。自由流通股数通过从总股数中减去内部人员与非活跃持有人所持股份计算得出。“）
流通市值率

为何A股流通盘的比例这么低？

麦格理银行认为，这是因为A股中大量蓝筹股属于国有企业，相当一部分股票被国有企业、机构所持有，这部分股份在A股中属于“死水”，任你股市风云变换，这些企业机构也不太可能短期内将这些股票出售。

所以用中国的融资余额除以流通市值更能体现出真实的杠杆率。

沪深两市融资余额变化，最近仅用了4个月便翻倍。

根据上交所和深交所提供的数据，两市融资余额规模当前约为17300亿元人民币左右，以此计算，A股的杠杆率约为3.3%，因为这个数字并不可怕，这也是部分券商所宣传的杠杆率不高的原因。但若只按流通盘计算，这个比例就一下子升至8.2%。

8.2%这个数字在全球来看是什么水平？根据麦格理银行按流通市值的统计，台湾股市的杠杆率是1.4%、美国2.5%，日本0.8%。即使在过去30年去时间范围中，最高也只有台湾创下过6%的杠杆率。可见如果A股是个大赌场的话，其中的赌徒们是风险最高的。

根据国金证券分析师李立峰的估算，伞形信托、增资配股总的规模大约4000亿左右。而民间配资和P2P配资的平台规模由于较为隐蔽，所以无从统计，但据网贷之家的报道，P2P股票配资交易规模可能达1000亿。

所以，如果将信托与P2P配资的规模加入计算的话，A股的杠杆率最高达到了10%！

当前中国股市已经进入高度融资杠杆化的市场，投资者可以通过融资融券获得购买股票的资金及卖出借来的股票。这可能是2014年中国股市之所以能够上涨53%的最大推动力。

回首历史，在2007年那个中国股市的火爆年代，同样是股指快速飚升，但是在那个年代中国的股市还是一个非杠杆化的市场。投资者有多少资金就购买多少股票。而如今2倍~5倍杠杆的融资盘大量涌现，一个跌停板就可能导致投资者被迫平仓。

新华社今年一月曾发表文章，标题是：“投资者为何亏也心慌赚也心慌”，这句话非常契合如今高杠杆市场下的投资者心里，而如今国内股市所表现的疯狂不得不引起所有人的警惕。