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面临严重财政压力 中国央行全面放水即将开始?(图)

 2015-01-25 09:52 桌面版 正體 打赏 6

【看中国2015年01月25日讯】经历了上周五证监会对“两融业务”所开展的一系列监管措施,A股如预期般迎来了119“惨案”。创7年来最大单日跌幅。沪深两市流通市值一天内亏了2万亿。

导致119大跌的不光只是因为证监会,同时,银监会也收紧了绕道进入股市的银行资金,上周五(1月16日),银监会公布了《商业银行委托贷款管理办法(征求意见稿)》(以下简称《办法》),并向社会公开征求意见。

监管部门联手打压股市的目的其实是防止A股资产泡沫失控,因为“央妈”的充足的“奶水”可能马上就要来了。

两融措施是用来刺激蓝筹股的,然而没过多久,证监会却打掉了融资盘,这是意欲何为呢?

资深财经人士徐斌认为,其实在公,大领导不希望狂牛疯牛,因为后面一大串事情等着牛市出来慢慢做呢?从混合制改革,到资产证券化,到债权经济转型股权经济,路漫漫兮其修远,这疯牛行情几天就走完,后面要再像2008年那样一泄如注三千里,后面的工作边无法继续。

徐斌表示,所谓委托贷款,是指委托人提供资金,由商业银行(受托人)根据委托人确定的借款人、用途、金额、币种、期限、利率等代为发放、协助监督使用并收回的贷款。不包括现金管理项下委托贷款和住房公积金贷款。

央行最新统计数据显示,2014年,社会融资规模为16.46万亿元,其中委托贷款增加2.51万亿元,占比为15.2%,同比高0.5个百分点。显示表外融资(委托贷款+信托贷款+票据)大幅反弹7293亿。这其中除了传统的非标业务之外,更主要的是对接伞形信托以及两融业务,即“银行资金绕道进股市”。

兴业证券首席宏观分析师王涵指出,央行并不愿意看到这种现象,因此“先监管,再放水”的可能性较大。央行11月意外降息的本意是缓解实体经济融资难的问题,但这一重拳只点燃了市场投资股市的热情,大量资金从各方涌入,除股票外的多种资产利率出现上行,反而不利实体经济,这可能是政策层始料未及的。

《办法》规定商业银行受托发放的贷款应有明确用途,资金用途应符合法律规定和信贷政策。资金用途不得为以下方面:一是生产、经营或投资国家明令禁止的产品和项目;二是从事债券、期货、金融衍生品、理财产品、股本权益等投资;三是作为注册资本金、注册验资或增资扩股;四是国家明确规定的其他禁止用途。

自去年下半年涨起来的A股太过于疯狂而致使管理层出现担心,所以此番动作是抑制一下牛市情绪,把投机获利盘洗出去,然后再放大招放水。

徐斌说,从这个角度看,央行全面降准降息概率现在猛增。当然,央行放水可不是给投机客们发财,是因为2014经济下行之后,问题一个比一个严重。

国家统计局局长马建堂20日首次对外公布了2014年中国经济数据。2014年中国GDP首破60万亿,达到636463亿元,同比增长7.4%,增速滑落至1990年以来的新低。

2014年是中国经济面临经济转型、结构调整的阵痛之年,而2015年被管理赋予“最关键”的一年。经济转型将继续深入,那么2015年经济低迷格局延续也已成定局。

由于中国地方财政长期没有独立和可靠的数据,衡量地方财政的真实状况并不容易。但从中国地方财政和政府收入的比重来看,德意志银行给出的数据为,土地出让在这些收入中分别占35%和23%。换而言之,若地方财政好坏与土地交易密切相关。而从目前的迹象来看,形势不容乐观。

得益于过去十几年房地产市场的快速升温,地方政府得以从快速增长的土地出让金中获益,年增长率多年都保持在两位数,高于GDP增速。《报告》数据显示,2009-2013年间,全国财政总收入年平均增长19%,“其中有7个百分点是土地出让金收入贡献的”。

但去年上半年,全国300城市的土地招拍挂交易额同比下降7%,三季度同比下滑幅度则进一步扩大至55%。2013年中国卖地收入在4万亿左右,去年大概是2.6万亿,就已经有了超过1万亿的缺口,

德意志银行的报告认为,中国在2015年的土地财政收入将下降20%,一些地方的财政也将出现负增长。

假设2015年全年土地出让金收入下降20%,地方政府广义口径的财政收入同比增速将下降至-2%,远低于2009-2013年的平均值24%。

中国指数研究院在1月初发布的报告显示,2014年,中国300个城市的土地成交面积总数虽然仍然超过10亿平方米,但同比减少31%。同时,土地出让金同比下降28%,总额仅为2.3万亿元。

中国政府的数据也对此发出了警告。据统计,2014年的前11个月,中国地方的财政收入仅同比上涨6.4%。

2014年收官之月,房价下跌局面并没有出现明显改观。国家统计局发布2014年12月份全国70个大中城市价格指数显示,降价范围及幅度继续收窄,市场缓慢回升态势继续,但下跌仍是主流。

德银指出:“这是中国经济最重要的风险,而市场并未充分认识到这一点。卖地收入占地方政府收入的35%,但2014年土地拍卖锐减37%。由于卖地支付比拍卖要滞后两个季度,其对财政收入的冲击在2015年将会恶化。”

德银将中国今年1季度增长预期从7.1%下调至6.8%,理由是卖地收入下降可能让地方政府财政捉襟见肘,从而影响到基础设施投资。

此外,在国务院发文加强管理地方债和中证登以收紧质押回购资格“封杀”后,中国地方政府最主要的一项融资工具城投债盛宴将告终,发行规模上月锐减。在土地出让收入持续下滑之时,城投债又面临监管压力,违约风险增加,地方财政困境凸显。

而在前段时间,人力资源和社会保障部副部长胡晓义明确表示,公务员工资调整方案已经出台。也就是说公务员工资还要涨,那么对于地方财政来说,又是雪上加霜。

徐斌表示,在经济持续下滑,财政收入出现断崖危险,以及中国各地民间金融大规模崩溃的情势下,央行出台大规模放水刺激政策几乎不可避免的

德银预计中国央行将在2015年两次降息(分别25基点)、两次降准(分别50基点),同时M2增速回升至14%。德银依然维持中国经济全年增长7%的预测值,不过这一目标“严重依赖政策宽松”。

中金于1月15日发布研究报告也认为上半年中国应该降息一次降准四次。

资深财经评论员许一力表示,接下来的宽松政策,非常有可能继续以降息为排头兵,先来激发整个市场的融资意愿,再通过降准释放商业银行的参与力度。通过这种逻辑向实体经济进行输血。

事实上,中国已经进入漫长的政策宽松周期,将在2015年和2016年持续下去,因为中国正面临1981年以来最严重的财政压力

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