欧洲央行行长目前所面临的困境(图)
欧洲央行行长德拉吉（Mario Draghi）（看中国配图）
【看中国2014年09月04日讯】据德国之声报道，大约两年前，欧洲央行行长德拉吉（Mario Draghi）为拯救欧元，在伦敦面对国际投资人说过一句话：“为了保住欧元，欧洲央行会采取一切措施。”这句话不但打消了外界对于欧元区分崩离析的猜测，同时也给遭遇危机的欧元区国家施加了执行结构改革的压力。
法国和意大利的情势令人担忧
法国总统奥朗德采取过激进的改革路线，但是现在他又回到了两年前的起点，而意大利总理两年内用微小的改革安慰着欧洲伙伴们。两个羸弱的重要经济体让整个欧元区经济都停滞不前。另外，通货膨胀率一直降了又降，新近降到0.3%，与2%的目标值相距甚远。人们对通货紧缩最终会带来的物价下降、投资停滞、经济衰退等一系列恶化经济情势的恐惧在增加。
在这一背景下，投机行为正在疯长。央行行长将在9月4日欧洲央行月度理事会议结束后就此做出表态。
是降息还是购买债券？
今年6月初，欧洲央行将欧元区主导利率降至了0.15%这一历史低点。对欧洲央行来说，降息的空间已经非常有限。所以，降息这一货币政策手段几乎无法继续施展。当然，欧洲央行也可以加印钞票，用于购买国债。在这个问题上，美国已经做出榜样，采取了量化宽松(Quantitative Easing) 的货币政策。企业利用加印的货币投资，推动经济增长。
但是在欧元区却远没有这么简单，因为这里涉及的是18个主权国家的债券。欧洲央行究竟该买哪家的呢？从比例上来看，欧洲央行应该从德国购买最多国家债券，但这么做却没有意义，因为德国的经济强劲，并不需要央行的帮助。如果欧洲央行像以往那样购买问题国家的债券，依靠政府融资的味道又会太浓。按照欧洲央行的规则这也是不被允许的，同时德国也会强烈反对。
助燃剂卷土重来？
企业债务也同样如此。对于基础坚实的德国企业的债务，购买者如潮。但是对于意大利中小型企业来说，情况就完全不同了。如果欧洲央行出手，这些债券会迅速被抢购一空，从而变成一种扭曲的竞争。
正是由于这个原因，欧洲央行根本不考虑购买单一企业的债券，而是购买那些捆绑在一起的、名声不好的贷款证券化产品或资产抵押债券。这些债务的风险不透明，金融危机爆发的部分原因也正是这些债务。在欧洲，资产抵押债券几乎已经淡出市场了。
欧洲央行行长德拉吉现在想重新救活这个市场。从法兰克福传出的消息称，美国投资管理公司贝莱德集团(又称黑石集团)将在设计和引入资产抵押债券的项目上为欧洲央行提供支持。由于准备工作尚需时日，专家们猜测德拉吉不会在本周就公布该项目的细节，而应该只是先强调执行这一项目的决心。
现在已经决定的是，欧元区的银行可以再一次得到大规模资金的慷慨支持。今年9月，欧洲的银行将获得总值为4000亿欧元的第二批流动资金，用于向企业放贷。
正当专家们为所有这些货币政策救命丸的副作用争吵不休的时候，有一些欧元区国家却对“救命丸”的副作用翘首企盼。连续4个月来，欧元对美元的汇率一直下跌。而这一结果让欧元区的商品变得更便宜，也就加强了欧元区企业的竞争力。但是欧元疲软也意味着进口价格上涨，刺激了通胀。
美联储逐渐抓紧货币政策的时候，欧洲央行却在为如何将更多的资金引入市场而挠头。看来，欧元走低的趋势还会持续一段时间。