铁路和公共住房都不能解救中国的经济问题(图)

【看中国2014年04月05日讯】（看中国记者李木子编译报道）石英网4月3日消息，有一点需要说明的是，中国政府的确是希望经济能够保持以7%的速度增长。总理李克强今天明确强调，用新措施来刺激经济的增长。这其中包括加快铁路建设，构建贫困住房以及降低小企业税收。

然而，目前还不清楚谁来为此买单。根据摩根士丹利的计算，中国的私人部门债务现在接近国内生产总值的200％。政府希望银行来为此投资建设资金，同时中央政府和其委任代表也将发行债券，这些都将作为融资的可持续的方法。

债务还是债务，中国已经存在太多高风险的事情了。比起支持煤矿产业，建设铁路和公共住房远说起来更加具有道德安慰。但无论产生多少，如果有的话，现金很难定义“可持续”。这些项目的政府资助可能只能生产一两个季度，但投资是以牺牲其他的政策选择来换取提高生产力的长远之计。其中最重要的是政府人为压低存款利率，这使得借贷便宜，但它是从家庭消费的成本中取得的。

那么，李和他的领导圈子为何选择掷钱在不产生价值的项目上，而不是煽动利率市场化改革呢？

也许是因为，由于5年来的投资热潮，现在都没有剩下什么可产生价值的项目去投资了。据法国兴业银行经济学家魏瑶的测算，根据现在GDP的每一块钱来推理，国家现在的投资应该比五年前近两倍才对。那信贷的剩余空间去哪里了？去还清现有债务的利息和投资那些不产生钱的项目了。

安妮•史蒂文森研究报告说，影子市场的机构找不到项目投资，因为借款人个人品质的“惨淡”。同时，银行正在把他们的贷款转移为资产负债表外，因为他们认为将钱转手给第三方信托公司风险太大。

史蒂文森•杨说，共产党巧妙地控制着经济的最高三层：财政部的中央银行，国有银行和大型国有企业（SOEs）。她说，然而民营经济却受挫了，例如自2010年以来，设备融资公司在新疆的订单下降了75％，贵州白酒分销商说全省70%的白酒厂都已经倒闭。

这些都是令人为中国经济担忧的迹象，他们不是用更多的债务买钢铁和水泥就能解决的问题。很难判断哪一种情况更令人不安：是政府的投资绝招不再起作用，还是它已经用尽了所有的招数，但它却没有意识到这一点。

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