外媒：5个迹象表明中国快要跌落债务悬崖(图)

白来的钱即将结束？（图片：原文配图）

【看中国2013年06月18日讯】（看中国记者周强编译报道）据QUARTZ网站6月17日（周一）报道，中国一直在通过发行更多的债务来延缓其庞大的债务危机。然而，有关中国债务的领先专家、惠誉（Fitch）的高管Charlene Chu认为中国的债务危机爆发时间已到。她在最近的一份报告中说“那种信贷驱动的增长模式显然正在分崩离析”。这里有五个迹象表明她是正确的：

1）5月份出口暴跌

政府打击虚假的贸易发票可能造成了中国5月份的出口暴跌，与去年同期相比，5月份出口增长为1%，而4月份为14.7％。这意味着中国的实际出口增长（和整体经济增长）一直远远低于中国新闻中公布的数据。

2）银行间同业拆借利率继续蹿升

规模较小的银行很难拿到资金。当开始打击出口发票时，银行间同业拆借利率在6月初开始蹿升。直接原因是光大银行从兴业银行的60亿贷款涉嫌违约。打击发票大概让资金短缺更加严重。现在的一周利率从6月初只有小幅下降。

3）打击无抵押贷款迫在眉睫

类似于假商务发票的手段在银行短期债券上面也在发酵。在2013年一季度，银行发出了6700亿元短期债券，比2012年同期增长了198%。北京的 J Capital Research创办人Anne Stevenson-Yang解释说：“在过去几年，银行无中生有的制造出了资产来放贷。过去几个月采用的主要手段是反向回购协议，并设法不计算在银行的贷存比率里面，因此就好像是白来的钱。”如果政府阻止这种形式的银行间贸易，那么中等规模或小规模的银行会处境更加艰难。

4）企业虚报利润，负债累累

财经网最新报道称广东有71家公司虚报盈利，合计超过10亿美元。这问题不仅仅在广东存在。一名福建省的会计告诉一财网（Yicai），除了国家财政收入，其他的经济数据都是虚报的，这已经是公开的秘密。当企业更多依靠房地产和基础设施项目这些信贷推动的投资时，他们更有可能虚报收入来掩盖缺乏真正的经济增长。就像我们近期讨论的那样，公司债务可能高达国内生产总值（GDP）的220%。

5）地方政府融资平台亟需贷款

中国的企业和地方政府的收入跟不上偿还债务所需的金额。根据政府最近的一个调查，缺少资金的结果是，地方政府附属的的投资实体愿意以17.5%到20%的利率来借钱，用假抵押品来填充资产负债表。如果打击假发票和短期银行债券导致银行资金周转不灵的话，那么用新的贷款来偿还旧的贷款几乎是不可能的。

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