雅虎连续豪购背后：买出个未来？(组图)
连续并购，雅虎CEO梅耶尔被媒体戏称为“购物狂”
雅虎已经很久没有因为巨额收购登上媒体报导的头版了，这并不是件坏事。但刚刚宣布11亿美元收购轻博客Tumblr后，又传出了雅虎拟议6-8亿美元竞购视频网站Hulu的消息。这种连续大笔竞购的势头，即便是谷歌与微软也罕见，雅虎是打算买出个未来？
在玛丽莎·梅耶(Marrisa Meyer)从谷歌来到雅虎之前，这家公司引起媒体关注的就是无尽的负面消息。频繁更换CEO，重心不断摇摆；出售传闻不尽，机构股东逼宫；业绩不见起色，精简部门员工；十年前雅虎还是硅谷最风光的互联网巨头，如今留给外界的却是暮气沉沉的形象，员工士气也连年低落。
在连续数任CEO都灰头土脸离职后，雅虎迫切的需要一位明星CEO来提振公司形象，在谷歌颇有些屈才的美女高管梅耶成为了最好的人选。自去年6月宣布跳槽雅虎以来，梅耶已经在雅虎担任了300多天的掌门。她的锐意变革与果敢收购给雅虎重新注入了活力，但也给雅虎埋下了隐患。
梅耶入主的时机正好：在前任CEO的率领下，雅虎的业务已经开始扭转；更为重要的是，雅虎与阿里巴巴达成协议，阿里斥资76亿美元回购雅虎所持阿里21%的股份。这笔巨资给梅耶重建雅虎带来了急需的资金(税后40多亿美元)，而梅耶上任伊始就不畏惧得罪股东，毅然决定取消分红计划，保留这笔资金用于收购等战略用途。
在收购这方面，梅耶也算小有名气。在谷歌任职期间，虽然并非谷歌战略投资负责人，但梅耶曾经积极推动洽购Digg与点评网站Yelp，最终促成了谷歌收购餐馆点评网站Zagat。执掌雅虎又有持资金，梅耶终于可以放手开展她的收购大计。于是，梅耶上任不到一年，雅虎已经买收购了10家公司，而11亿美元收购Tumblr则让雅虎成为了整个硅谷与华尔街的焦点。
雅虎最近的一次并购，是轻博客网站Tumblr
超过10亿美元的战略收购，上一次雅虎这么豪气万丈已经是十年前的事了。那是2003年雅虎斥资16亿美元收购搜索引擎公司Overture，意图在搜索市场与谷歌一决高下。但那笔交易看起来还比较合理：当时Overture还是谷歌的主要竞争对手，且年营收已经接近7亿美元；相比之下，Tumblr去年营收仅仅只有1200万美元，估值却高达11亿美元。
事实上，雅虎在收购方面是不折不扣的冤大头，他们的血泪史已经可以作为商学院的经典并购失败案例。在网络泡沫飙升的1999年，雅虎先后斥资36亿美元和57亿美元收购网站托管业务GeoCities和在线视频网站Broadcast.com，但总计93亿美元买来的两项业务最后都落了个血本无归的下场。
除了这两笔可以列入“史上最失败”的交易，雅虎买入的其他业务也似乎被“黑洞”吞噬了光芒。图片社区Flickr、社交书签Delicious、社交日历Upcoming.org，无不在雅虎管理下失去了原先的朝气，最后被竞争对手完全超越。梅耶能够改变雅虎的“收购黑洞”恶名，让收购Tumblr的11亿美元不再打水漂？
Tumblr能够提供雅虎所没有的年轻用户群，但轻博客本身属性并不适合雅虎的广告需求，如果雅虎想通过Tumblr来扩大广告平台，梅耶可能会冒险失去大批用户，让Tumblr重新让位给WordPress。但如果不大做广告，以雅虎的财力能难继续支撑Tumblr的烧钱需求，Tumblr必须靠牺牲用户体验来换取营收来养活自己。诸多业内人士都不看好这笔交易，但梅耶却相信她的判断力，执意前行。
所以梅耶在收购Tumblr的时候一定要强调一句：这次我们不会搞砸。她随后接受CNBC采访时曾表示，“我不确定近期会不会有下一个收购对象，我不会把话说死，但我们可能也需要时间缓口气。”但一个星期不到梅耶就向Hulu发起了攻势。为什么她会如此迫不及待地想再次打开支票本？因为Hulu是梅耶重建雅虎大战略的重要一环，梅耶希望通过收购换来雅虎的未来。
雅虎多年来一直有个困惑：这究竟是家媒体公司还是家科技公司？之前的几任CEO一直在左右摇摆，雅虎的业务也在不断调整中无所适从。梅耶对雅虎的定位是，做一家互联网服务提供商。雅虎如今最重要的资产就是内容。改版门户网站、调整邮箱、升级Flickr，推出雅虎天气；从梅耶上任后的举措来看，她一直在试图加强雅虎在内容方面的力量。
强化现有资产资源，寻找可行的收购目标，似乎成为了梅耶的主要突破点。实际上，Tumblr已经是梅耶收购的第11家公司了。看看梅耶的收购战绩：社交分享应用Stamped、视频聊天平台On The Air、内容分享工具Snip.it、移动推荐引擎Alik和Jybe、新闻内容精简工具Summly、社交任务管理平台Astrid、旅游奖励工具MileWise；除了招揽人才，移动与视频一直都是梅耶的关注领域。
最近又传出，雅虎拟议6-8亿美元竞购视频网站Hulu
作为女性领导人，梅耶却具有男人般的果敢。就在这两个月内，雅虎连续进行大规模收购交易。上月雅虎斥资3000万美元收购了新闻工具Summly，并很快就整合到自己的新闻服务中。在同一个月内，雅虎还收购了跨平台游戏公司PlayerScale，虽然收购金额没有公布，但考虑到PlayerScale目前已经有1.5亿用户，收购开销应该不会太小。上个月，雅虎斥资2亿美元收购视频网站DailyMotion的计划意外遭到否决，让梅耶的计划受挫。
再加上这个月的Tumblr与Hulu，梅耶通过收购换取雅虎未来布局的决心不可小觑。对雅虎而言，收购Hulu可以大大增强视频业务的实力，为他们最为核心的广告业务加上重要筹码。雅虎视频目前每月拥有4500万独立用户访问量，虽然只有Youtube的三分之一，但如果加上Hulu的2400万，雅虎视频至少可以与Facebook的6300万大体相当。
在资产质量方面，Hulu甚至比Tumblr要更加稳固优质。Hulu不仅有着内容提供商的授权，目前还有着400万付费用户，去年营收高达6.7亿美元；仅仅两年前的估值还高达20亿美元。这家视频网站的问题就在于“三个和尚没水喝”，正是新闻集团、康卡斯特、迪士尼三大股东长期存在分歧，才导致Hulu陷入内部混乱。出售给一家公司是最好的解决方案。
如果竞购Hulu成功，那么雅虎的网络内容资产将加上重重的砝码，成为美国视频网站领域举足轻重的力量，直接迈入Youtube、Netflix和亚马逊等网站组成的第一阵营。再加上雅虎本身具有优势的门户资产、邮箱用户和Flickr图片，还有刚刚拿下的轻博客Tumblr，梅耶的新雅虎至少拥有稳固的用户群，可以进一步推进她的广告攻势，增强雅虎的营收能力。
但连续大笔收购的背后同样也蕴藏着危机，整合就是最大的难题。梅耶能否改变雅虎的“黑洞”仍然是个未知数。很多资产进入雅虎旗下，都是因为得不到高层重视以及缺乏资源支持，从而逐渐陷入下滑。梅耶固然可以改变高层文化，但雅虎缺乏财力导致的营收压力，却是梅耶所无法改变的事实。改版后的Flickr虽然提供了1TB的空间，但免费用户每月上传量依然只有200MB，这使得1TB的空间完全成为了鸡肋，由于资金不足必须要实现营收，雅虎依然没有魄力推出不看重眼前利益而具有长远颠覆性的网络服务。
雅虎不是谷歌和微软这样的巨头，即便是业绩大幅好转，他们每季度的利润也只有2-3亿美元的水平。11亿美元现金收购Tumblr已经让雅虎耗费了四分之一的现金储备，如今如果再斥资6-8亿美元买下Hulu，或许在相当一段时期内雅虎都很难再有资源进行战略举动，除非他们继续抛售剩下的阿里股份。
梅耶上任之后的连续调整和重磅收购，给多年来死气沉沉的雅虎注入了一针强心针。如果她的这几笔收购能够见效，那么将极大增强雅虎在未来移动互联网以及内容服务领域的竞争力。但与此同时，雅虎本就不多的资金也被梅耶的豪气收购几乎耗尽，如果再有收购失败，或许梅耶再有本事也无力回天了。
http://tech.sina.com.cn/i/csj/2013-05-30/08528394527.shtml