救市无可能

上证指数跌破2000点，救市声音再起。没有可能。

股市走势预测之难无需赘述，我不假装知道未来涨跌，只讲讲救市为什么不可能。

所有上市公司作为一个整体，其增长与中国经济增长挂钩，而中国经济增长势必放缓到较目前为低的一个长期水平上。

饼就是这样，再看怎么分。

政府先拿走税费，人力拿走工资，债权人拿走本息，剩下才是股东的利润。工资上涨才刚开始，企业已招架不易，更陆续有来。利率市场化加深，会使资金价格在风险加权后趋向于一碗水端平。依靠大量廉价银行信贷的企业，日子会渐进地更难过。有效率的企业获得信贷会变得容易些。总体来说，资金价格会比现在的官价高。

依赖低工资的劳动密集型企业，依赖廉价信贷的资本密集型企业，股东能拿到的部分，眼见得会长期承压。要素价格上涨了，过去受益于低要素价格的企业得付出代价，股价承压不可避免。它们正是中国股市的缩影，也是经济调整的缩影。转型升级，既是政府的明确目标，更是市场大势。逆大势救股市，政治上不正确，经济上不合理，财务上不可为。

更何况，股市并没有出现任何系统性风险。救市的实质是政府将公共资金通过股市转移支付，局中人先受益、多受益。这种事情以前不是没有发生过，不应该再发生了。

股市不振并不全是坏消息。在5000点上讲增加群众的财产性收入，用心拳拳，结果多为眼泪。现在，即使指数走出L底，长期在2000点以下，对固定收入工薪阶层来说，却是指数化定投良机。要增加群众的财产性收入，不仅需要牛市。

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