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永恒的诱惑: 国家怎样利用通胀来减债(组图)

 2012-10-09 12:10 桌面版 正體 打赏 0

债台高筑的国家财政和宽松的货币政策,一直都被视为滋生通货膨胀的温床。这样的情况也会降临在欧洲吗?虽然老百姓最怕物价上涨,但其实国家反倒希望利用通胀减轻政府的压力。

(德国之声中文网)国家需要钱,中央银行就打开印钞机。然而货币的流通量越大,其价值就越低。通货膨胀就这样产生了。

"德国最糟糕的一次通货膨胀是在上世纪20年代的魏玛共和国时期。"加拿大罗格斯大学(Rutgers University)的财政专家伯尔多(Michael Bordo)回忆道。魏玛共和国当时大量印发钞票,目的是偿还一战的战争赔款,最终导致超级通货膨胀。其他国家在这方面的运气稍好。比如美国在二战之后,就成功地通过一种经济强劲增长和较高通货膨胀的综合战术,把国家负债占国内生产总值的比例从120%降到了35%。

拥有"魔力"的通货膨胀

而如今,工业国家也面临这样的诱惑,是否要利用通货膨胀来减轻债务负担呢?因为它们几乎全都深陷于债务漩涡中无法自拔。美国的债务负担甚至超过其经济总量。意大利的债务相当于国内生产总值的120%,德国的这一比例也有80%。而日本则是这方面的"冠军",它的债务是其国内生产总值的230%。

而通货膨胀究竟是怎样对国家债务产生影响的呢?德国马普学院(Max-Planck-Institut)公共财政研究所所长康拉德(Kai Konrad)认为,通货膨胀无非就是一种资本再分配:

"假如通货膨胀使得货币贬值,那么国家就会变得更富有--因为它的一部分债务就得以抵消,但是固定利率的有价证券的持有者就会变穷。"


公共财政专家康拉德

康拉德还指出,一个国家的外债越多,借助通货膨胀来减轻债务负担的吸引力就越大。因为这些外国债权人就算恨得牙痒痒,也不能把这个政府选下台。这位来自慕尼黑的财政专家大概估算了一下,这个手段对于一个政府来说是有多诱人:

"假如通货膨胀率超出预期两个百分点,那么这个国家的债务负担就能减轻大约10%。"

听起来像一场阴谋:国家怎样通过通胀获利?

国家不仅能够通过这种方式来摆脱部分债务,而且还能使自己的财政更加充实。设备折旧就是一个例子,假定一个企业购买了一台机器,可以在10年之内折旧,并且将这笔折旧费用算入企业成本中去。也就是说,在10年之后,这台机器今天所拥有的价值就完全消失了。然而,由于通货膨胀的存在,这台机器的实际价值损耗要高的多,企业真正获得的利润就低于其作为纳税基础的利润,这样国家就可以获利。

同时,如果国家对企业的假性利润征税,就可以获得更多的财政收入。康拉德举了个例子:一位企业家用100个货币单位买了一块地皮。可能这块地皮本身的价值就是100个货币单位。但是20年后,企业家将这块地皮以250个货币单位的价格卖出去了,因为通货膨胀把它的价格炒到了天价。

这样就产生了150个货币单位的假性利润,而国家可以从这些利润中收税。而且,通货膨胀率越高,假性利润就越高。

欧元区通胀率未来将大幅上升

在这样的利益诱惑下,假如一个国家政府放着这么方便的手段不去利用的话,简直就是傻子了。各国央行其实已经具备了相关的前提条件。从美联储,到欧洲央行,再到日本央行,全部都已经放松银根,实施宽松的货币政策。虽然这些多出来的钞票进入流通领域的还很少,但是当经济重新恢复增长的时候,通货膨胀率的预期值就会一路飙升。


打开印钞机,就能救欧元?

德国商业银行(Commerzbank)的首席经济学家卡莱默尔(Jörg Krämer)估计,欧元区未来十年的平均通胀率将在3%到4%之间。而欧元区各国还面临另外一个问题:由于货币政策主权已经让渡给欧盟层面,因此就算要利用通货膨胀来拯救债台高筑的国家,也已经没有多少行动余地。加拿大财政专家伯尔多说:"到了那一步,破产就是唯一的出路。除非有其它欧元区国家出钱来救这个国家。"

 

 

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