大和资本：中国政策松动力度将超预期

11月14日，大和资本发布研究报告称，为防止经济硬着陆，中国的货币政策已经开始松动，同时鉴于欧债危机和通胀明显回落，政策宽松力度有可能超出市场预期。

报告称，有两项指标表明中国已经开始放松货币政策。其一是10月中国新增贷款增长超预期，达到5868亿元；且中长期贷款的增长已经逐步回升，10月增幅达到3350亿元，较上月1630亿元的增幅显著上涨。

其二是10月M2同比增幅达到12.9%，虽然略低于9月的13%，但那是因为2010年10月M2基数较大。

报告称，地方债和铁道部会是本次信贷松动的主要受益人。

此外，大和资本预计，鉴于欧债形势严峻及中国国内CPI和PPI大幅下降，中国本轮政策放松的幅度有可能超出市场预期。存款准备金率有40%的可能在2011年四季度进行下调。

但报告同时指出，本轮政策仍以微调为主，且持续时间并不会很长。大和资本认为，中国此次放宽货币政策旨在防止经济硬着陆，而非进行新一轮的经济刺激计划。所以本轮放松仍会以“微调”为主，并预计在2012年1月底结束。此后，中国信贷便会恢复紧缩状态。

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