铁老大，何处再融2000亿？

对于亟需缓解资金饥渴的铁道部来说，近期将获得2000亿巨额融资的消息，无疑是“正瞌睡时别人给了个枕头”。

10月12日，国内媒体爆出继铁道部今年第一期200亿元中国铁路建设债券公开发行后，铁道部近期还将获得超过2000亿元的融资，该笔融资可能将以银行贷款和财政拨款的形式下发。

但在未获得铁道部官方证实的情况下，2000亿的巨额融资是否可信？

先说银行贷款。银行贷款在过去10年中一直是铁道部资金来源的主要渠道。招商证券10日发布的报告显示，2008年铁道部资金来源中有1217.18亿元来自银行贷款，在当年全部资金来源中占比33.8℅，2009年这一比例则上升至56.6℅（4288.95亿元），而2010年又进一步上升至64.7℅（6852.37亿元）。

但在今年年初原铁道部部长刘志军东窗事发之后，铁道部债务问题逐渐浮出水面。公开资料显示，截至今年上半年，铁道部负债总额为2.09万亿元，负债率为58.53℅。由于铁道部大部分负债来自银行贷款，随着铁道部债务水平的不断刷新，银行监管层对铁路贷款蕴含的风险也有所警示。

近期铁路领域事故频发，加之早期不少银行的贷款集中度持续居高不下，银行对铁路贷款的积极性被警惕性所取代，虽然各行仍表示会支持铁路及相关企业的发展，但在实际操作中都收紧了口子。由于各家银行同时行动，而前期的摊子又铺得过大，铁道部的资金链已十分紧张，无奈之下开始向高层申请帮助解决融资难题。

9月下旬，国务院副总理李克强和张德江共同召集银行高管座谈，希望银行对铁道部和铁路相关企业给予适度倾斜，保证已经签署合同或承诺的贷款资金及时到位，以使年内要完成的重点工程项目得以如期推进。

在高层亲自出面协调之后，各家银行的贷款有所松动，但规模远远低于外界预期。某国有银行信贷部门高管对财新记者表示，目前银行面临的两大约束并未发生根本变化，一是信贷规模，二是集中度管理。此前监管部门曾对铁路及交通行业信贷集中度问题提出监管意见（单一客户授信额度不应超过商业银行资本余额的15℅），近期为响应高层号召，没有用集中度的红线来对银行实施过度约束，但银行从自身风险管理和未来监管达标的角度考虑，也不愿意铤而走险。

而信贷规模同样是难以突破的门槛。多位银行人士透露，年关将近，信贷规模十分紧张，需要支持的领域又层出不穷，小微企业，三农，民企，还有传统的基础客户，到处都要花钱，银行很难有余力。

而财政拨款对铁道部来说也并非短期可得。针对铁道部将获部分财政拨款的传言，财政部一位人士对财新记者表示，财政拨款都是按照每年的财政预算按流程进行拨付，“除非高层有明确要求，财政部很难说会给铁道部大额拨款”。

更为关键的是，过去几年的“高铁跃进”表明，在当前的铁路体制下铁道部难以解决腐败和经济非理性等体制性沉疴。随着铁道部债务逐步进入还债高峰，即便获得财政拨款，在保持目前铁路体制不变的情况下，未来需要多少资金才能填补铁路资金黑洞？

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