人民币被高估还是被低估？

2011-10-12 21:26

人民币到底是被高估还是被低估？美国总统奥巴马和美国国会认为, 人民币被长期大大的低估了，造成中美贸易严重失衡，导致美国企业大批倒闭，工人失业。为此，美国参议院推动立法，要对压低本币汇率国家输入美国的产品课征惩罚性关税，无需操纵汇率的证据，矛头直指中国。然而，美联储圣路易斯分行研究部的一份报告的看法却相反，这份报告认为，人民币没有被低估，反而被高估了。

这份报告的作者是中国清华大学的教授文一，法国拓展网站和法新社（L'Expansion.com avec AFP）报道说，文一教授自2005年以来为美联储圣路易斯分行研究部工作，但他的这个“逆潮流”的研究报告只代表他自己，不代表美联储的官方立场。

超额外汇储备源于金融体系滞后

这篇研究报告指出，一旦中国政府让人民币与美元脱钩，人民币不仅不会升值，反而可能大幅下跌，原因是中国国内金融市场结构不健全。也就是说，现在中国让人民币与美元挂靠，实际上相对于美元来说，是高估了人民币的币值。

这个报告还指出，中国巨额外汇储备越来越多的原因，不是北京压低人民币汇率造成的，也不是中国政府的政策就想要达到这样目的，而是经济高速发展和落后的金融体系相结合的结果。

中国人攒钱因社会保障不足和贷款难

而中国人之所把外贸赚来的钱攒起来，是因为中国国内的社会保障不足，向银行贷款也比在美国更困难。因此中国人比美国人更需要攒钱。所以尽管美国债券利息低，算上通货膨胀，甚至是负利率，中国人还是购买美国国债。他还预言，中国人的这种攒钱习惯不会马上改变。

对于美国不断呼吁人民币与美元脱钩，报告指出，一旦脱钩后，中国的巨额家庭储蓄将会一下子涌到国际金融市场，去寻求更高的回报率，从而导致人民币贬值，而不是升值。

报告还说，即便人民币升值了，也解决不了中美之间的贸易不平衡问题。而且，人民币升值后，在中国生产不划算的产品会转移到劳动力更便宜的国家，而不会增加美国的就业。

但是，国际上的多数经济分析认为，按照市场规律，一国的货币汇率应该是与其经济增长成正比的。中国经历了30多年的高增长，如果放开对人民币的限制，让其随市场浮动，人民币的汇率一定比现在要高得多。去年美国有经济师估计，人民币至少被低估了25%。

中国方面似乎并不否认人民币被低估，但是认为提高人民币汇率无助于纠正中美严重的贸易失衡。这个观点也被今年二月美联储圣路易斯分行的一篇短文认可。但是那篇文章也不代表美联储的官方立场，只代表作者自己本人。

美联储的官方立场是认为，中国政府长期压低本币汇率，增加出口优势，是中美贸易失衡的主要原因之一。

奥巴马态度越来越强硬

美国总统奥巴马对人民币汇率的批评也越来越强硬。上周四他说，中国一直在国际贸易体系中耍花招，损害他国利益，尤其是美国的利益。

国际货币基金组织也认为人民币汇率被明显低估，多次敦促北京让人民币增加弹性。

其实，一年多以来，中国已多次上调了人民币汇率，但幅度都很小。奥巴马也承认人民币汇率有所上调，但认为上调的还不够，还要更多些。

澳大利亚欲效法美国

就在美国国会考虑对压低汇率国家的进口产品征收惩罚关税之际，澳大利亚也想效法这个做法，澳大利亚议会出现了指控中国操纵汇率的声音，有执政党议员提出对人民币压低汇率展开调查的动议，并且获得了反对党派的支持。