“看得见的手”提振中国股市

2011-08-18 12:12 作者:Tom Orlik

过去两周，中国内地股市强于全球其它主要市场的表现使外界更加怀疑，“看不见的手”正从政府那里获得一点指导。

上证综合指数安然度过了全球市场动荡的这段时期。自本月以来，上证综指的跌幅仅有3.3%，相比之下恒生指数跌10.6%，标准普尔500指数跌7.5%。上证综指为何如此稳固？一种可能的解释是，中国市场在近年来全球股市的复苏中落后于其它市场。另一种解释是，中国的“国家队”在最近这波股市动荡中买入了股票。所谓“国家队”是指以全国社会保障基金（National Social Security Fund，简称：全国社保基金）为首的国家投资者。

全国社保基金管理的资产规模达1,310亿元，其中约有40%投向了股市。相比上海股市2.7万亿美元的规模，这当然不算大。但全国社保基金并非孤军作战。

市场人士称，在过去一周保险公司大举进入市场。中国资本市场专家沃尔特（Carl Walter）指出，许多大型国有企业的子公司也纷纷活跃在股市，阻止市场大幅下滑符合他们的利益。

由于其他投资者清楚地看到全国社保基金和保险公司的大笔投资，国家队的举动往往足以扭转市场情绪。

对于投资期限很长的保险公司来说，抄底买入的逻辑既符合其经济利益，又体现其“爱国精神”。在眼下股指权重板块银行股和石化股的估值处于历史地位且非常具有吸引力的时候，这一点就尤为明显。但中国不透明的政府及其干预市场的历史总是增加了外界对于政府干预的猜疑。

眼下押注全球任何一个股市意味着投资者对政府政策的指向要有自己的观点。中国政府干涉股市的力度可能会大于大多数国家。