负债两万亿还有3A级 这是个奇迹

2011-08-13 12:44 作者:彭海斌

8日，铁道部以5.55%的利率发行了3月期的超短期融资券，发行利率较2月份高163个基点，意味着融资成本急剧上升。不过，此次发行经大公国际资信评估公司综合评定，铁道部的主体长期信用级别为AAA级。这一评级超过了大公国际对中国本外币给出的AA+信用评级。

大公国际评级部总监称：“之所以给铁道部AAA评级，是因为铁道部是国家机关，又是企业法人，这种双重身份表明，铁道部发行的债务有中央财政隐形担保。”

换言之，大公国际相信铁道部作为国家部委具有国家级信用，作为经营机构能够带来持续的盈利，降低违约风险。政企不分的双重身份，换来了1+1 ；2的正面效果，这真是个奇迹。

而在笔者看来，如果铁道部是以国家部委的身份，那只应该给其债务带来与中国本外币同等的AA+信用评级，而铁道部经营性资产的盈利能力，更不足以帮助其债务评级更上一层楼。

据最新公布的数字，今年上半年，铁道部收入为3525.53亿元，实现利润仅42.9亿元。如果扣除税后铁路建设基金，铁道部上半年实际亏损250亿元。

另一方面，铁道部今年二季度总资产为3.57万亿元，总负债达2.09万亿元，负债率上升至58.24%。

高负债和低盈利能力令铁道部的主要债权人——银行坐立不安。此前银监会主席刘明康就给银行拉响了警报：即便铁道部每年还60亿元利息，何年何月才能还得了一万多亿的本金？

在负债两万亿的情况下，大公国际仍给铁道部主体长期信用3A级，这样的公信力，至于铁道部发言人王勇平信不信，反正我是不信的。