牛刀：透过上半年数据看中国经济危与机

2011-07-17 12:02

今天股市大涨40点，明天应该能站稳2800点。股市应该涨，因为中国在通货膨胀的时代，现在只有股价最便宜，其他的商品、金融产品都暴涨过了，唯有股票这三年没涨，现在平均市盈率不到16倍，是全世界最便宜的股票。在这个点位，我们不买，外资便会来买，与其便宜别人，不如自己掌握筹码。

但是，因为半年的经济数据引发股市上涨，却是一种集体迷失。因为这样的经济数据，不足以引发股市上涨。如果停留在对这种数据的炒作上，实在不是现在投资人的做派。

首先，我们我们来看看GDP。我们来看看统计局的数据，上半年国内生产总值204459亿元，同比增长9.6%。我可以很肯定的说，今年上半年GDP，无论用什么价格来算，都不可能到20万亿。理由很简单：现在的GDP数据都是名义GDP，是由地方政府上报，每年的GDP地方政府都会多报一万亿到三万亿，我按最低值来计算，半年多报了最少5000亿，204459亿减去5000亿，只有19.9459万亿。绝对不够20万亿，但是，统计局为了让国家领导人高兴，就弄了个过20万亿，以后再来修正。

其实国家统计局一贯作假，质疑这个数据已经没有意义。即使是这个数据，那我们来应该来看看实际GDP究竟有多少。从增长数据来说，实际GDP应为名义GDP减去CPI，只有4.2%，因为M2的严重超发，并计入名义GDP。6月M2同比增长15.9%。M215.9%减去GDP9.6%等于6.3%。6.3%减去4.2%，等于负值，为-2.1%。从这个计算公式，提炼出与通胀相关的数据，也可以计算出中国真正的通胀率。中国2009年2010年2011年连续三年每年货币缩水最小值为2011年11%左右，最大值为2009年为17.6%。

这种增长对社会财富的整体增加毫无意义，只是银行储蓄存款和外汇储备的再分配，把穷人的钱在银行划给了官员、央企、开发商和炒房客而已。这样我们很快就知道，今年上半年，实际GDP为负增长，实际GDP只有-2.1%。股市有什么值得狂热呢？

整个宏观经济数据，实际上没有多少值得高兴的东西。因为横向比，我们的经济结构严重扭曲，资产泡沫严重，债务危机一触即发，在通胀影响下全社会消费力进一步萎缩，消费指数降至20年来的低点，消费占GDP的比重由三年前的40%左右下降至今年的27%。有通胀既无牛市说的正是这个道理，因为通胀一来，人人都为资产保值，谁还去超前消费？

所有的乐观都是盲目的。从全球经济风向标——PMI指数来看，中国最好的年代达到62点，现在接连下降至2011年6月的50.9，刚刚站稳牛熊分界线上，离滞涨仅一步之遥。而滞涨是经济萧条的特征之一，也是经济软着陆的信号之一。软着陆，符合这一届政府管理层的意愿，但是，带给下一届的是也可能十多年的萧条。现在货币发的越多、房价涨的越高，未来调整的时间就更长，难度就越大。

再来看看社会用电量。什么工业增加值，第二产业增长速度，出口量增加多少多少，这些数据均会骗人，只有一个数据不会骗人，也无法骗人，那就是社会用电量。如果有人连社会发电量也敢做假，那我们真是无话可说。但我相信科学，这种由计算机整套系统统计出来的数据会缺乏准确性，除非人为的破坏。这就另当别论，因为这不是一般的刑事犯罪。

我们的社会用电量，连续3个月增速下滑。6月份，全社会用电量3520亿千瓦时，同比增长14.14%，增速比5月份下降6.66个百分点，环比增长1.1%。5月份是因为长假的缘故，许多工厂生产日减少，造成用电量下滑，而6月份的严重下滑，只能说明工厂开工不足。仔细来看，说明宏观调控起作用，那种大跃进式的上项目告一段落，经济在恢复常态。而另一方面本质反应，恰恰是新订单减少，工厂开工量下降。

所以，对一般性数据没有必要投入过多精力来研究，仅就GDP、PMI和社会发电量谈点个人粗浅的看法。值得做点声明的是，前五个月全社会用电量累计18545亿千瓦时，同比增长12%。其中，电力、钢铁、建材、有色、化工和石化等六大行业合计用电量同比增长10.5%，达到8873亿千瓦时，约占全社会用电量的48%，接近一半。而恰恰是这六大行业多为央企，是政府垄断，不仅是高耗能，而且是低效率。

中国经济任重而道远，危与机都在眼前，关键是采取什么价值观的问题。如果以民生为重，那么，调结构扩内需，提了这么多年，我们做出了什么努力？房地产就不用说了，总有一天会崩盘。不是不蹦，是时候未到。至今，政府对房地产调控一无作为，那就等结果吧。

(文章仅代表作者个人立场和观点)