中国入账多少热钱？

2011-07-01 12:08 作者:Lex专栏

几乎每一天都有中国在海外投资的消息：今天是南非的金矿，明天又是安哥拉的石油资产。根据德勤(Deloitte)的数据，在过去12个月里，中国在拉美投资了150多亿美元。然而，对外国资本流入中国的报道却比较少。这里有两个原因。首先，个人很难获得机会参与到投资中国的过程中，因此，他们不认为中国是一个常规投资目的地。其次，很难确定流入中国的外国资本规模。

但是，让资本远离一个快速增长、本币汇率被不道德低估的国家是不可能的。资本自会找到流入途径。例如，资本经济(Capital Economics)就认为，外国资本正以前所未有的规模涌入中国。要计算规模到底有多大，只需想想今年一季度中国外汇储备激增2000亿美元（几乎是有记录以来的最大增幅）这件事。由于同期的贸易余额基本上可以忽略，因此外储激增的原因肯定是外国资本流入。

这2000亿美元当然不全是新流入的外国资本，它还包括中国外汇储备的利息收入——当你拥有约3万亿美元外储时，利息收入是相当可观的。虽然中国每年只公布一次经常账户数据，但资本经济估计，中国每季度的利息收入约为350亿美元，而非利息支付可以忽略不计。这让我们可以大致估算出，流入中国的外国资本应为1650亿美元。

这一数字比2010年上半年的外资流入额还要多，更是远远超过外资流入规模创纪录的2008年全年的总流入额。这有助于解释为何流入中国的资金仍以每年大约15%的速度增长，以及为何中国央行上月再次上调了存款准备金。

中国的对外投资往往让当地感到不安。但反过来也一样。流入中国的外国资本让中国政府的日子也更加难过。