经济学家预示中国经济走到了转折点

中国的增长模式究竟会在什么时候"最终"耗尽，这对全球经济未来是至关重要的议题。

对于美国和德国等成熟经济体，若经济成长高于3%已属幸运。而中国自1978年以来年均经济增速高达10.1%。

若以美元市场汇率计算，中国国内生产总值(GDP)在四年内已经翻倍。中国经济发展的进程推高了石油和大宗商品价格，并改写了全球经济格局。

因此中国经济增长的轨迹究竟是逐渐减速还是突然硬着陆产生的影响决不仅限于其国界之内。

中国人民银行货币政策委员会委员李稻葵预计，未来五年中国经济能保持9%的年增长率。

但部分经济学家预示中国经济到了一个转折点。

纽约大学经济学家鲁比尼(Nouriel Roubini)警告称，一旦中国不能继续增加固定资产投资, 中国经济有急转直下的风险, 这很可能在2013年之后发生，固定资产投资一直是中国经济增长的主要动力。

但也有可能中国经济会在一段时期内继续保持高速增长，在10年内不必被迫调整经济增长模式。

里昂证券(CLSA) 驻上海中国宏观策略师罗福万(Andy Rothman)称："现今中国的经济以快速增长。当今的现状无法长久地延续下去。我们也无法说这是件好事或是坏事，我们只能如实地说出中国的现状。”

罗福万举例说：“五年前，中国对铁矿石需求疯狂的增长速度如今无法持续下去了；同样，2010年汽车销量猛增的现象也一去不复返了。”

里昂证券(CLSA) 驻上海中国宏观策略师罗福万还预示说：为负数的实际利率、房价飙升、社会不公都不能再持续下去了。

罗福万最后表示："这些现象长期而言不能持续，并不意味着它将崩溃。" 他补充道："如果你是一个真正的看空论者，你会认为某一天所有事物都会终止。但我认为这种后果很难出现。"

中国经济富有极大的韧性。近年来中国已屡次摆脱经济硬着陆的预言，看空论者提出的理由包括不良贷款，投资引发的经济过热，2008年初，食品价格飙涨超过20%，贸易保护主义威胁和全球金融危机等。

中国对银行坏账的处理让乐观者和怀疑论者都能找到各自的理由。乐观者指出, 中国此前向银行体系快速注入庞大资金获得成功，让政府持有银行股份成为可能。

怀疑者则称，政府引导的投资热潮仅会导致问题成堆，让银行承受巨额的隐性不良贷款，这是银行放松对地方政府贷款限制的结果.

会计及咨询机构毕马威（KPMG）北京分公司的一位经理杰森∙贝德福德（Jason Bedford）认为：一旦作为贷款抵押的土地和房产价格大跌，银行将面临诸多风险。

但他没有对房屋抵押贷款恶化表示特别的担忧，因中国购房者至少支付30%的首期。

贝德福德称 "我当然不会设想发生类似于美国房地产市场崩溃的可能, 仅仅是因为, 假若这里楼市就算有泡沫的话, 也不是债务融资引发的房地产泡沫"。

对于未来一段时期中国经济能否保持7%-8%增速的争论，从日本、韩国和台湾经验来看，在经历大约30年的高速增长后，其经济增长都会下降。

但中国的高速发展是建立在起步时水平很低的前景下。2010年，中国人均国内生产总值(GDP) 为4,200美元, 仅及美国同期水平的9%。美银美林分析师陆挺认为：中国当今的生活水平相当于1954年的日本、1972年的台湾和1976年的韩国.

尽管中国崛起的形象势不可挡，但仍有很多领域需要完善。中国必须提高劳动力的技能; 提升创新和研究能力；扩大对内陆贫困地区的资金投入；把近2.5亿的农民吸引到城镇；满足民众对交通运输、清洁供水以及公共服务的需求。

咨询公司龙洲经讯（GaveKal Dragonomics）的专家葛艺豪（Arthur Kroeber） 宣称：中国的经济增长模式是建立在生产资料的积累上。如有一天，中国把效率作为优先发展目标，那么它就会遇到经济转型的难题。

葛艺豪说：“中国没有自由的媒体、没有独立的调节机制，这才是中国潜在的严重风险。”

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