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A股何处是底(图)

作者:范军利  2011-06-04 13:15 桌面版 正體 打赏 2

随着“韭菜姑娘”网络歌曲的走红,A股投资者在“红五月”中切实体会到被“割韭菜”的伤痛。与以往大跌所不同的是,本轮大跌似乎着力于袭击此前被爆炒的中小板、创业板。

5月31日,A股市场在连续八个交易日的阴跌之后,出现一根阳线,沪综指涨幅达到1.37%,创下近三个月来最大单日涨幅。此次大盘从4月18日3067点的阶段性高点一路下调,短短一个多月的时间下跌近380点,跌幅高达12.3%。

但进入6月,市场继续下行。6月2日,上证指数跌一度破2700点,各行业均遭受抛售。截至收盘,上证指数勉强站上2700点,收报2705.70点,跌1.40%;深证成指收报11506.52点,跌1.65%。

在对经济前景的争议中,股市多空双方对决激烈。A股何时到底?发明“新兴市场”这个名词的高盛资产管理董事长奥尼尔说,中国股市可能在下半年迎来狂欢。前美林高管伯恩斯坦却大胆预言:A股已是大祸临头。

八连阴重袭小盘股

5月31日,沪深股市小幅高开。沪指开盘报2707.56点,早盘下行至2702.09点后开始振荡走升,轻松转为红盘后继续上行,尾盘以接近最高点的2743.47点报收,较前一交易日收盘涨37.11点,涨幅为1.37%。

当日,两市股指均先抑后扬,收盘双双出现逾1%的涨幅。权重指标股全线企稳,沪深300指数收复3000点整数位。

对投资者而言,最重要的是,这一涨势打破了八个交易日阴跌的颓势。分析人士称,这次反弹,令大盘重新站上了5日均线,给持续弱势探底的A股看到了黎明的曙光。

此前一个多月,上证综指从最高时的3067点一路震荡下行,下跌近380点。

申银万国研究所桂浩明表示,最近股市破位下行,市场上恐慌情绪弥漫,投资者普遍对后市不乐观。但是,从历史诸次下跌背景看,“本轮A股下跌在最多也只能算中级调整。”桂浩明表示,虽然调整级别并不高,但客观上,投资者对这轮下跌的恐慌要超过上一轮的,“也就是说,此次投资者所遭受损失要远远大于上一次。”

6月1日,国泰君安资产管理人士告诉财新《新世纪》记者,“本轮大跌的灾区,主要是中小板和创业板,相反,权重股并未现多大跌幅。这是此轮下跌与之前不同之处。”他认为,中小市值的股票调整幅度较大使得惯于炒作的中小投资者损失惨重。

“也就是说,股指下跌不多,但是自由流通的市值减值很大,导致投资者损失较大。”桂浩明说。

银河证券报告称,“A股近期的连续下跌,是多种负面因素影响下,投资者悲观情绪的一次集中释放。”

时值夏日,市场对于旱灾推动5月通胀加速的预期升温;陆家嘴金融论坛不断传出的国际板推出预言,又引发市场对分流A股资金的忧虑。

广发证券则认为,受到长江中下游干旱、电荒蔓延等因素的影响,目前通胀压力依然较大;信贷获得的难度加大,加之加息预期始终存在且随时可能兑现,更进一步加大了企业盈利下行的压力。

中原证券分析师张刚表示,加上5月PMI(制造业采购经理指数)数据即将发布等因素,人们对中国经济可能加速下滑的担忧有所上升。高通胀的预期更加剧了投资者对于管理层可能再度加息的担忧。“这些因素中的每一条,都足以引发A股下跌。”

产业资本增持

5月27日,中石油(601857.SH)发布公告,控股股东中石油集团25日通过上交所增持公司股份3108万股。东北证券分析师将此解读为,中石油大股东增持公司股份充分释放出市场底部信号。

同日,中国神华(601088.SH)在香港召开的2010年度股东大会,审议通过了包括公司回购A股、H股股份一般授权议案在内的多项议案。

根据公告,中国神华股东会拟授权董事会根据市场情况和公司需要,回购不超过公司已发行A股10%的股份,回购不超过公司已发行H股10%的股份。

按回购最高限额19.88亿股计算,回购完成后,公司的注册资本将由198.89亿元最低减少至179.006亿元,公司的股本总额将由198.89亿股最低减少至179.006亿股。

回购消息接二连三,成为与“大跌”同行的5月关键词之一。

桂浩明表示,5月底以来,大股东增持上市公司股票的消息络绎不绝,而5月30日,工商银行盘中股价的异动,也似乎向人们发出了某种信号,提示有大资金试图在“抄底”。

据不完全统计,5月以来,包括贵州茅台(600519.SH)、大唐发电(601991.SH)、上海医药(601607.SH)、中远航运(600428.SH)、风华高科(000636.SZ)、万力达(002180.SZ) 、兴发集团(600141.SH)、建发股份(600153.SH)、博威合金(601137.SH) 、攀钢钒钛(000629.SZ)等在内的数家上市公司,均增持公司股份。统计显示,上述被增持的公司多为沪市主板公司,被增持市值13亿元左右。

业内人士表示,随着市场的连续大幅下跌,产业资本开始意识到这些公司的投资价值,纷纷选择增持或者回购股份。

“这些因素如果只是单独出现,也许并不说明什么,最多也就是提示市场多空之间的较量有了微妙的变化。但是现在这些因素集中出现,其含义就大不相同了,表明做多因素开始集中显现,这样的话,股市出现反弹就是顺理成章的事情了。”桂浩明说。

“国家队”出手

5月30日,上证综指一度跌破2700点关口。与此同时,工、农、中、建四大行表现令投资者关注。工行(601398.SH)盘中涨幅一度超过4%。四大行逆势上涨,被投资者释为“国家队”资金护盘,更有人士猜测“汇金启动第三轮增持大行股份”。

中国证券登记结算公司的数据显示,2011年3月,全国社保基金在A股市场新开账户16户,这是2009年7月后,全国社保基金首次新开设A股账户。对此,上海一家社保基金备选投资管理人高管表示,这很有可能意味着社保基金在3月就已经开始准备重新调整资金,为入市做准备。

5月20日,上海陆家嘴金融论坛上,全国社保基金理事会理事长戴相龙接受媒体采访时证实,社保基金近期确有百亿资金入市,目前社保基金中股票投资占大约三分之一。

广发基金副总经理朱平评价称,社保基金现在加仓,至少表明目前市场不是顶点,但也不是底部,只能说明现在是具有投资价值的时期。好买基金研究中心分析师曾令华也表示,此次社保基金入市,表明其对市场估值的认可。

从历史上看,社保入市也不会造成市场立马上涨。总的来说,社保基金入市可能暗示股市处在一个低位盘整的阶段。戴相龙在陆家嘴论坛上表示,此时社保基金进入股市确实比较敏感,但这是早就作出的选择。对于市场上把社保基金视为“国家队”的说法,他认为不够全面,毕竟社保基金有自己的投资决策机构。

社保出手的同时,真正的“国家队”开始表现。

6月1日,汇金公司有关人士向财新《新世纪》记者否认将增持四大行股票的消息,央行亦承认正在清理地方融资平台贷款,次日,银行股全线跳水,市场恐慌情绪严重。

底部未现?

对于当前A股是否底部已现的说法,桂浩明认为,下一步股市继续反弹上行的概率比较大。“最大的理由就是前一段时间大盘跌得太多了。”

另外,从股票的估值来看,目前已经是2005年以来的第三低(前两次分别是2005年的998点和2008年1680点)。桂浩明认为,“在这种情况下,如果没有意外重大利空的打压,或者没有恐慌情绪的作祟,行情出现反弹是早晚的事情。”

不过,多家券商的报告认为,大盘底部的形成是反复震荡的结果,后市不应过于乐观。目前的A股走势仍处在“挖坑”的阶段,“未来股指可能惯性下跌试探前期低点。”“未来资本市场策略的着眼点在于经济短周期调整的幅度与时间,而决定调整之后市场空间的则在于经济内生性动力的转化。”

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