野村：中国的通胀将持续很久

国家统计局将在本周发布1月消费价格指数(CPI)和工业品价格指数，专家普遍预测1月份CPI涨幅可能突破5%。野村集团亚洲首席经济学家苏博文认为，本轮的通胀和2008年的通胀相比，性质更加严重，范围更广，并将持续很长时间。

苏博文指出，与2008年物价上涨主要是聚焦在猪肉、鸡蛋等类别上不同，本轮物价上涨跨越了很多商品的总类，比如医药、医疗服务、住房。虽然去年12月份CPI的价格回落到4.6%，但是野村使用的更加能够反映全经济体通胀水平的GDP通胀指数在去年的四季度达到8%。

许多研究中国的经济学家认为，中国的通胀今年将呈“前高后低”的走势，今年晚些时间会降温。但是在前不久野村集团在北京举办的“2011全球经济与策略峰会”上，野村给出了不同的看法，认为中国的通胀压力会持续下去，预计2011年的CPI通胀将达到4.5%，2012年将达到5%。

野村在调研了中国食品价格的上涨之后得出结论，由于在食品价格上涨当中存在着诸多结构性的因素，所以食品价格将会继续上涨，而在中国的CPI的构成当中，食品价格占到三分之一。

值得注意的是，工资上涨对通胀的压力在加大。在一些低端的产业当中，在中国已经出现劳动力的短缺，东西部地区对农民工的争夺成为今年春节后的一道独特的风景。由此带来的是，工资上涨的压力也在不断的急剧。而且根据央行的调查，目前的通胀预期已经达到历史的高位。野村的研究认为，这种通胀预期和工资上升的压力之间的相互作用有可能造成“工资一物价”螺旋式的上升

苏博文指出，以往中国的通胀并不是很大的问题，因为过去GDP增长最重要的驱动因素是投资，通过投资来产生产能，但是将来随着GDP的增长更加依靠消费拉动，更有可能带来更大的通胀压力。

基于对通胀形势的判断，野村认为中国货币政策的收紧将是一个持续很久的周期，并预测中国2011年总的加息幅度将达到100基点，2012年总的加息幅度将达到125个基点。从货币政策的收紧周期来看，现在仅仅是一个开头，接下来还有很长的路要走。

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