叶檀：2011证券市场为何不能碰(图)

2011-02-18 13:16

两句古老的格言，对投资至关重要，在风云莫测的2011年投资市场尤其重要。

一，君子不立于危墙之下；二，天下没有免费的午餐。前者出于《孟子》，而后者家喻户晓，与其说是格言不如说是俗语。

在2011年的证券市场，哪些领域是危墙？

一是地产，二是金融，三是东部苟延残喘的中低端制造业。按照估值计算，地产金融均处于低位，应是介入良机，事实上2010年年底地产股也曾飞升数日，但地产股的心升昙花一现旋即湮灭。而金融股虽然处于历史低位，却无反弹迹象，相反，还在融资再融资的压力下如履薄冰，而东部地区处于用工荒之中，与中西部抢夺民工资源的努力注定不会成功。

无论房地产市场对于中国GDP有多重要，所有理智的人都已经认识到房地产对中国金融与实体经济的风险，如果中国融资抵押担保、资金的流动之源全部来自于房地产，如果中国的GDP来自于水泥砖块，中国就是下一轮资产泡沫与产业空心化的圣殿。因为全球金融危机而中断的房地产调控在后金融危机时代卷土重来，绝非无数个蜻蜓点水式的经济小调整中无关重要的一环，而是中国十二五经济结构转型的核心。

见机早的房地产企业已经开始主动减速。今年1月12日，万科董事长王石公开表示，万科2011年的销售额不能超过1400亿，换言之，今年万科的销售额增长率将控制在40%以内。销售领跑的房地产企业主动降速，是为了获得持久的收益，以应对随时袭来的调控。成为2009、2010年楼市激素的二三线城市已有透支之虞，实行未行房产先行的局面不可能持续，今后二三线城市的房地产价格将处于严密的监控之中。

金融业则处于买单阶段，前两年救市超发的货币在这两年通过各种手段回收，其中包括发债、再融资、加息等等手段。

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