全球交易所并购风潮又起

2011-02-17 15:25 作者:吴遐

随着环球金融市场竞争的日趋激烈，全球交易所的并购潮流已经势不可挡。2月9日，伦敦交易所宣布以约32亿美元收购多伦多交易所母公司TMX集团，此举将打造出全球最大能源资源类企业上市平台。本周二，德意志证券交易所和纽约泛欧交易所宣布，双方已就业务合并事宜达成最终协议，将联合组成全球最大的交易所运营商。而在去年10月，新加坡交易所宣布出价83亿美元收购澳大利亚证券交易所的运营商ASX全部股权，合并后有望成为全球第五大交易所运营公司。

“交易所之间的并购是全球金融市场一体化的表现，大型交易所之间的合并，能形成产品、技术、规则上的优势互补。通过合并市场规模也将得到进一步的提升，德交所和纽交所的合并，将组成全球最大股票和金融衍生品交易平台。”上海社会科学院世界经济研究所副所长徐明棋向记者表示，在国际金融地位和定价权的争夺中，外围市场资金的参与是很重要的，供求关系区域化的市场是没有竞争力的。

对于国内两大证券交易所的前影，徐明棋认为上交所以大盘蓝筹为主，而深交所上市的主要是中小企业，交易所合并的可能性不大，但是在保留其各自市场功能的前提下，可以打通彼此的交易平台，实现交叉挂牌。也就是说投资者只要开设一个证券账户就可以买卖两大交易所的股票，这样可以大大降低交易成本。

东方证券金融衍生品首席分析师高子剑认为，交叉挂牌有一定的必要。沪深300ETF未能发布就是因为沪深300成分股是跨两个市场，两个市场都有一级市场创设和赎回的股票，没有办法实现交易。

“对交易所而言，股票交易所的运行成本较高，要有很多交易主机，对上市公司的管理成本也很高；而期货和期权管理则简单的多，交易量又大。”高子剑告诉记者，看好衍生品市场是德交所和纽交所合并的主因。两大交易所的合并证明，衍生品正在成为全球交易所收入的主力。据了解，德交所和纽交所合并后的新公司将拥有40%的美国期货市场。

中国期货市场曾一度出现50多家交易所，1998年经整顿后缩减至三家，加上2006年成立的中金所，目前中国拥有四家期货交易所。面对竞争日益激励的期货市场，国内交易所有没有再度合并的可能呢？

高子剑认为，目前国内交易所没有合并的条件，但等发展到一定阶段，各方面都成熟了也不排除强强联手的可能。由于国内交易所不是私有制，要实现联手，换股的可能性比较大。