李稻葵：股市现在非常健康 房价已到头

利率有可能会进一步调整

11月19日，中国人民银行宣布上调存款准备金率0.5个百分点，这已经是今年以来对主要商业银行准备金率的第五次上调。而在之前，中国人民银行进行了自2007年底以来的第一次加息，从10月20日起，上调了金融机构0.25个百分点的存贷款基准利率。央行一系列动作的连续出台，引发了社会上对于国家货币政策转型的猜想。身为中国人民银行货币政策委员会委员，李稻葵密切关注着中国货币政策的走向。

记者：这段时间以来，央行连续出现对于货币工具的一些调整，不管是存款准备金率还是加息，是否意味着我们现在已经从宽松的货币政策开始转型了呢？

李稻葵：至于这个转不转型，最后国家会定。不过我能看到的是什么呢？我能看到的是两点：第一点，现在的宏观经济，就是2010年11月初中国宏观经济的走势已经企稳了，已经稳住了，增长速度已经稳住了，因此在保增长和控制通胀预期这两难的选择里面，控制通胀预期上升为矛盾的主要方面。中国经济现在一个需要解决的任务，就是要改变百姓对通胀的预期，就是要稳定百姓的预期，不要预计有很高的通胀。

怎么做，你不能光靠宣传，还要靠政策，怎么样的政策？适当地提高存款的利率，让存款的利率能够打过我们所公布的通胀的数字。

记者：但您看，现在通胀的比例是4.4，我们现在存款利率大概是2.5，还差着，所以有人说你再调也于事无补，无济于事？

李稻葵：我觉得任何的政策，尤其是货币政策，最最重要的是改变百姓的预期，大约一个月前，已经略微提高了一下存款的利率，在我看来已经给市场的参与者，给百姓一个比较明确的信号，告诉大家这个利率有可能会调整，有可能会进一步调整，因此不要着急把存款搬家。这么一个信号已经释放了，至于说第二个动作什么时候要做，我想这是决策者的事情。

股市现在非常健康

李稻葵认为，目前中国经济发展趋于稳定，已经到了适当调整货币政策的时候了，从适度宽松的货币政策转向适度审慎的政策，通过加息等一系列的手段来减少货币的流动性，是控制国内通胀的有效手段。但是随着市场对央行加息预期的增强，中国股市进入了大幅震荡的行情。

记者：我不知道您是否注意到本周股市出现的暴跌，有媒体分析说市场现在有一种恐慌性的预期，认为说这种预期本身会加剧整个资本市场的下跌，您怎么看？

李稻葵：今天在我看来，中国的资本市场是处于一个非常健康的状态。怎么讲？在我看来一个最基本的数据就是价格水平，在历史的比较来看，横向比较来看，跟我们自己的历史比，横向比，都不算高。我讲的是市盈率，而且我们的股民在我看来，比以前成熟多了。50%左右，讲粗数字是机构投资者，或者说专业投资者，专业投资者比散户，比股民更有研究。

记者：您看没看过高盛发布的报告说，建议他手中的客户抛售所有的中国股票，他们的依据是觉得说引起央行连续性的货币改革会引发加息的预期。

李稻葵：高盛的报告值得尊重，但是毕竟是一家之言。在我看来，资金的去向，除了股市之外，并不太多，地产是个社会问题，地产价格更高，不可能持续下去。

记者：好像我们就看到了股市应声而跌。

李稻葵：股市咱们最近一两个星期增长是比较快的，任何一个增长之后会出现一定的调整，基本的规律，股票不可能老涨，基本的规律。所以一定程度的调整是不可避免的。

美国印钞并非刻意针对中国

李稻葵1992年获得哈佛大学经济学博士学位，长期在美国和香港从事教学和经济研究工作，从2002年开始被特聘为清华大学经济管理学院教授，并担任中国与世界经济研究中心主任。今年3月份，李稻葵被任命为中国人民银行货币政策委员会委员。

李稻葵认为，在目前中国经济转型的关键时期，国际经济环境的影响越来越复杂。11月3日，美联储推出了第二轮量化宽松政策，到2011年6月底以前购买6000亿美元的美国长期国债，在美国实际利率接近为零的情况下，美联储的决定无异于多印钞票向市场注入现金。那么，美国的这种做法会给中国带来什么样的影响，我们又该如何应对呢？

记者：因为我们有很大量的美元储备，也会深受影响。所以有人会认为说，美国这样的政策出台是否是刻意针对中国的，你怎么看？

李稻葵：我不认为这个政策是刻意针对中国的。上个星期我参加的一个国际的论坛，克林顿就这个问题做了一个在我看来非常深刻的一个解释。他说美国人看到日本在20年前如此充满活力，如此具有先进的科技，如此具有他的自信心，今天经过了20年的衰退，20年的通货紧缩，变得政府没有领导力，民间没有自信心，企业缺乏活力，这是一个非常令人痛心的结局，他说我们美国要想方设法避免日本的悲剧的出现。

记者：他认为这个悲剧的症结是什么？

李稻葵：就是通货紧缩，就是价格的全面下降。美国的企业现在的现金量还是很充足的，但就是缺乏信心，不愿意投资。美国的银行现在是有现金的，并不缺钱，但是由于美国的银行自己背上了沉重的呆帐、烂帐的包袱，不敢投资，不敢贷款。如果他的失业率不解决，失业率居高不下，有可能步入一个比较长期的低速增长。甚至于负增长的阶段，一旦这个事情发生，那么就美国整体利益而言，他们是绝对不可以接受的。因此这个背景下推出定量的数量的宽松，在我看来是符合美国人的战略考虑的。

记者：您为什么要强调这个？

李稻葵：这一点必须要搞清楚，如果不搞清楚的话，就像拳击的对手一样，对方出拳，我们意图搞不懂，你怎么能够回应他呢？你怎么能够接招呢？那你的接招就错了。

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