如果通胀没牛市 那么通缩一样没牛市(图)

太平洋这边的中国担心的是通胀，太平洋那边的美国担心的是通缩，不管是担心通胀的中国还是担心通缩的美国，资本市场运行轨迹却是一样的。中美两国的经济就是那么奇妙的同呼吸共命运。

担心通缩的美国推出了一个量化宽松的货币政策，美元出现持续的下跌，以美元计价的大宗商品期货价格就像打了鸡血一样的亢奋，持续的上涨，那种劲头完全是“人有多大胆地有多大产”，“不怕涨不到就怕想不到”。大宗商品期货的上涨又给了股市里面资源股上涨的理由，于是全世界的股指也跟着全面飘红，道琼斯指数在涨，上证指数也跟着涨，不停上涨而且涨幅还越来越大，斜率也越来越陡，于是大家都说流动性催生了这波上涨行情。

担心通胀的中国十月份的CPI出人意料地达到了4.4%的涨幅，中国的国务院出台了系列措施，而且强调必要时进行价格干预。“压通胀”突然呈现替代“保增长”之态，上证指数闻声而下连续暴跌，不但上证指数跌，道指同样也跟着跌，上证指数跌破2900点当天，道指也出现了1.47%的大幅下挫。于是大家都说紧缩导致了逆转行情。

由流动性泛滥到流动性紧缩总共没有半个月的时间，流动性的拐点果真会有如此迅雷不及掩耳的爆发吗？如果不是，又该如何解释这种冰火两重天的情景呢？这个世界现在真的已经变化的如此之快以至于我们没法明白了吗？到底是美国影响中国还是中国影响美国，这恐怕是我们不得不直面的一个问题。

美联储量化宽松的额度不过6000亿美元，目的还是为了刺激美国的经济，美元为此阶段性示弱有一定道理，但是并不意味着美元就此崩溃一蹶不振踏上不归之路。通用汽车成功上市已经告诉我们美国经济的自我修复能力远远超出一般人的想象，美元依然是世界上目前唯一可以信赖的具有定价权的主权货币，如果连美元都不行，欧元、日元难道就行吗？事实证明，此轮美元的反弹正是以爱尔兰危机为契机的，而美元一旦走强，大宗商品期货就像断了线的风筝一样往下栽，上证指数11月12日暴跌之前，十三个期货品种就已经全部跌停，而11月16日再度暴跌，当日，十三个期货品种又再一次全部跌停，这是其一；

大宗商品期货的走强和需求没有关系，主导力量是投资和投机的资金，正是在资金的推动下，在全球经济并没有全面复苏的背景下，主要的期货品种价格却已经创出了历史天价。伦铜如此，黄金如此，原糖亦如此，其他的粮食品种距高点不过一步之遥，原油期货价格一样在上轮股指最高点的位置，仅仅用避险的理由解释得通吗？难道美元预期走弱，这些品种的价格就真的没有天花板吗？归根到底期货的价值在于套期保值，在于现货商品的预期反应，脱离了现实的期货价格不可能走到哪里去，怎么涨上去的就会怎么跌下来，这是其二；

当今世界几乎都不存在供不应求而产生的通货膨胀，在产能90%过剩的中国尤其如此，CPI的走高更多的是成本推动的价格现象，而商品价格的变化又多多少少被期货价格所影响。农产品的价格表现的特别明显，绿豆、大蒜都由极不规范的电子盘交易首先发难，商品价格的金融化现象不引起足够的重视就难以作出正确的判断，误导决策，所以国务院采取的价格稳定措施中“加强农产品期货和电子交易市场监管，抑制过度投机，取缔非法交易”的针对性特别强，抓住了问题关键，这是其三。

美元不可能崩溃这是基本判断，大宗商品期货价格要反映真实需求这是推理判断，农产品价格要规范这是现实判断，因此，期货市场的波动不可避免。

但是流动性过剩不会因此而改变，因为期货市场的波动而导致股指的波动更是暂时的，如果通胀没牛市，那么通缩一样没牛市。

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