巨无霸：中国通胀新预警？(图)

2010-11-19 13:23

中国周三又出现了新的通胀预警，这一次源自一种具有高度象征意义的商品。英国《金融时报》北京分社旁的麦当劳(McDonald’s)店里，一只巨无霸汉堡(Big Mac)的价格已从14元人民币上调至15元，尽管这仍不到美国巨无霸售价的三分之二。这只是这家美国快餐连锁店价格全面上调的一部分——麦当劳将此次涨价归咎于原料成本上升。

麦当劳此番涨价，适逢中国政府的规划者准备重新启用某些价格管控工具之际——两者可能发出了彼此矛盾的信号。

在周三晚间的电视节目上，中国总理温家宝表示，国务院正在拟定新措施，抑制价格上涨。同时官方媒体宣布，政府即将推出新的价格干预措施。

尽管中国仍然拥有一个庞大的规划机构，但价格管控还是雷声大，雨点小。中国上一次动用价格管控工具是在2008年，主要是要求考虑上调食品价格的企业致函解释为何要这样做。很少有分析师认为，这一次的干预力度会更大。

相反，目前真正的挑战是如何管理通胀预期——这解释了为何目前会突然涌现出大量有关政府即将采取行动的报道。中国经济面临的一大风险是，如果中国的储户开始认为当前的通胀不是暂时的突发现象，而是更为长远的现实，那该怎么办。如果是这样，他们会对躺在银行账户里挣取负利率的大笔存款感到愈加不安，并开始寻找其它投资途径，由此引发又一波有关资产价格泡沫的警告。

具有讽刺意味的是，潜在受益者可能是中国股市，尽管由于对当前通胀的担忧，中国股市在上周五和本周二分别大跌5%和4%。鉴于政府承诺将继续努力为房地产市场降温，不满的银行储户几乎没有其他地方可以投资。正如麦格理证券(Macquarie Securities)的迈克尔•库尔茨(Michael Kurtz)和Shirley Zhao在报告中写的：

中国政府对房地产市场的“行政”干预，降低了房地产作为对冲通胀的储蓄手段的吸引力，从而推高了国内股市……股市是一种相对有吸引力的储蓄目的地。

巨无霸汉堡的价格不可能已经到顶。联合国粮农组织(Food and Agriculture Organisation)今天发布的有关2011年食品价格将会上涨的警告，预示着未来的日子将更加艰难。如果中国2008年的价格管控可以引以为鉴，现在就不要指望政府会拿出任何严肃的通胀抑制措施。