制度加运气 加拿大走出经济衰退

在经济衰退期间，加元贬值77美分，现已回到与美元等值的水平。图为美金一元纸钞和加币一元铜板。Getty Images

加拿大和美国唇齿相依，经济上更是密不可分，当美国深陷衰退时，加拿大人也做了最坏打算。然而，事实却优于预期。当美国人还在高涨的失业率、大量的法拍屋、大跌的房价忧心忡忡时，加拿大已经稳步走出衰退，失业率从去年7月以来已经连降9个月，成为加国近代史上最温和、最短暂的衰退。

加拿大得以躲过了全球经济瘟疫，归因于好政策及些许好运气。加拿大经济能反弹，主要在于金融系统和房地产市场都没有随着景气衰退扩大恶化，银行业仍在持续获利，房价也能在稳定中上涨。对此，严格的金融监管居功甚伟。由于加拿大银行在放贷方面远比美国银行保守，现有规则也要求银行业有高资金准备率，并且对金融杠杆游戏设了限制。

上世纪90年代，加拿大最大的5家银行抢购了一些大的证券公司，成为综合性银行。但是，或是凭运气，或是凭藉敏锐判断力，这些银行都从不过分依赖投资业务。此外，与华尔街的天价红利相比，加拿大银行股东们竟能使银行家们的奖金维持在一个合理的范围内。

在发行国债方面，加拿大政府到1995年为止还经常出现赤字，国债高筑、经济发展停滞。1995年后连续几年缩减赤字，得以在2008年轻松支付经济刺激计划所需的开销。目前加拿大的赤字仍低于其GDP的36%，仅比美国政府赤字比例的一半略多。

在加拿大复苏的背后，很大程度上取决于运气。西部地区的矿产、原油和天然气对中国的出口获益颇多。但繁荣恐使加元升值，威胁到东部的制造业。昂贵的公共医疗体系和老龄化人口，将很快带来财政压力。

加国禁止最大的5家银行被合并，不致被外国资本侵蚀，因而共享一个利润丰厚的国内市场，并摒弃价格竞争。但相对而言，加拿大人的金融服务的支出高于他国，而且几乎毫无创新。但是当其他国家的纳税人为银行家的为所欲为承担代价时，或许加拿大人反而是捡了便宜。