海外机构调查显示，一些经济学家周一(5月31日)称，与此前一直担忧通胀风险相反的是，欧洲目前面临更大的风险是：通缩。很多经济学家们看来，通缩比通胀更为可怕，因为通缩会促使消费者抱有等待价格下跌至更低才开始消费的心理，这会促使市场需求低迷且生产过剩。通缩对经济的威胁性远比通胀更大，就像日本20世纪90年代所经历的悲惨局面一样。
通缩对于希腊的债务人来说也是个坏消息，因为我们还回的钱比他们当时借来时的更糟糕。
通缩迹象不断蔓延
价格下行压力的种子其实在2008年金融危机时就埋下了，而欧债危机又在此基础上“雪上加霜”。目前，西班牙和德国的政府已经在削减支出以减轻财政赤字，这将不可避免的阻碍消费需求和就业，从而抑制增长。
数据显示，爱尔兰4月物价下跌，而欧元区其他五个国家的通胀率都低于1%。该问题还在向欧元区的外围扩散。整个欧元区的通胀率在4月份小幅上升，从3月份的1.4%上升到4月份的1.5%。而通胀预期则明显下降，德、法两国的通胀预期在4月份均出现了明显下降，德国不足1%，而法国也不到1.5%。值得注意的是，4月份爱尔兰通胀率已经为负，而西班牙的核心通胀率也在4月份由正转负。
祸不单行
除了可能出现的通缩局面，欧洲银行系统对欧元区债务存在巨大的敞口风险。截至2009年底，欧洲银行持有的公共和私人债务总额为2.8万亿美元，其中，逾1.8万亿美元的债务来自此次欧债危机的重灾区希腊、葡萄牙和西班牙。1.8万亿美元的债务之中，2688亿美元是公共债务。
抵制通缩苦无路径
有分析师指出，为应对通缩和银行的敞口风险，欧洲央行可能会把维持了一年多的欧元区基准利率从目前的1.0%调至0.5%或更低。
但有的分析师指出，目前欧洲央行降息的可能性不大。因为，前欧洲的问题不是由利率过高造成的，相关国家经济结构的单一是造成此次危机的主因，因此单纯降息并不能解决问题。由于欧洲央行的基准利率已经接近于零，这意味着欧洲央行在对付通缩方面没有多大的政策空间。正如目前日本抵制通缩所面临的窘境一样。
也许出口将会是抵制通缩的重要方式之一。日本抵制通缩主要就是靠强劲的出口支撑，德国等欧元区核心国家也具有很强的出口竞争力。然而，汇通网提醒，欧元区还要很多边缘性国家，其出口较弱，因此，欧元区出口的平均实力无法与日本的相比，这就使得其更为悲惨。
欧元将沦为融资货币？
若欧洲真的“不幸言中”显然通缩漩涡，欧元将再度大幅下滑，有望“荣登最佳融资货币宝座”。
实际上，目前关于欧元正成为“最佳融资货币”的说法已经陆续出炉。
5月底分析师们警告称，欧元正在超过美元和日元，成为市场最为青睐的融资货币，这为欧元跌破5月21日当周创下的四年低点扫清了道路。
法国巴黎银行驻伦敦的分析师们5月24日称，欧元正被用作融资工具。预计未来几周投资者将再次追捧与高增长经济体相关的货币。若果真如此，则欧元可能将大幅下挫。此外，德国商业银行驻法兰克福的分析师也警告称，欧元作为融资套利交易中融资货币的吸引力正不断加大。
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