避免经济硬着陆 紧缩信贷是首部曲

2010-02-22 11:39 中国从萨斯(SARS）爆发以来所采取的宽松货币政策，在2008年推出高达人民币4兆元的经济刺激计划后，达到了最高潮，今年似乎到了改弦更张的时刻。 连续多年的经济增长，在4兆元的扩大内需方案推动下，已初步形成中国国内投机性资金横流、房地产飙涨和盲目投资等经济过热的现象。以房地产为例，目前全国就有300亿平方米的建案，平均每人可分得25平方米，泡沫化的迹象十分明显。 著名的美国对冲基金经理查诺斯（James Chanos）接受美国财经电视台访问时就说，中国飙涨的房地产市场是靠投机性资金支撑，房地产泡沫化比杜拜严重1000倍以上，而辨识泡沫最好的方法莫过于信贷扩张，现在没有比中国信贷泛滥更严重的国家。 中国国务院1月10日发布“关于促进房地产市场平稳健康发展的通知”后，对过去近2年主要以投资拉动经济增长的中国来说，这项控制房市的政策一旦导致地价和房价急剧下跌，不仅靠国有企业和融资平台取得贷款的地方政府无法承受，银行和地产开发商也会哀鸿遍野。 在银行、地产商和地方政府这一GDP增长“铁三角”的反弹下，俗称“国十一条”的通知并没有起太大的作用，1月中旬以前，新增人民币贷款仍达1兆3900亿元的天量，而贷款的对象还是以地方政府和土地开发商为主，让房地产的调控很难落实。 内容包括11条意见、只对个人投资性买房有影响的“国十一条”，在出现窒碍难行的现象后，迫使中国人民银行（央行）1月18日和2月12日接连出手，分别上调存款准备金率各0.5个百分点，从源头上收回商业银行过剩的资金。 虽然中国央行今年仍将继续实施适度宽松的货币政策，但中国社会科学院中国经济评价中心主任刘煜辉认为，金融危机的风险让央行投鼠忌器，一方面担心通货膨胀和资产价格上扬的预期心理加强，另一方面调控手段又可能会让货币从资产市场挤到商品流通市场，反而导致通膨提前到来。 更关键的是，刘煜辉说，银行只要获得地方政府意志上的许可，信贷扩张的“动物精神”就会极度张扬，而这种信贷资源的动员能力不是市场经济所能比拟的，从这一点看，央行更像是危机救援的协同者而非主导者。 几乎和央行同一时间点出手的大陆银行业监督委员会（银监会）颁布施行了“固定资产贷款管理暂行管理办法”、“流动资金贷款管理办法”、“个人贷款管理办法”和“项目融资业务指引”，专家认为，从全年来看，未来新增贷款需求并不乐观，信贷增速逐渐下滑的可能性很大。 全年经济增长率预计高达8%到10%的大陆，如何避免经济出现过热后的硬着陆，将是全国人大和政协两会召开期间热烈讨论话题之一，而在这场政府与市场的博奕中，如果紧缩信贷这颗经济降温特效药仍然不灵的话，别忘了，中国政府手中还有利率和汇率二项行使货币政策的工具可用。