2010年A股市场存三大风险

摩根大通中国证券和大宗商品市场主席李晶昨日表示，在企业盈利向好，整体经济稳定复苏的前景下，2010年A股市场主要会有三方面的风险。

李晶表示，一是通货膨胀风险：一季度央行回收流动性的货币政策措施可能再次出现，运用包括加大公开市场操作力度及上调存款准备金利率等货币政策工具来抑制通货膨胀。二是资产价格泡沫风险：政府更加担忧特定部门过热和资产价格泡沫风险。此前央行采取的一系列举措表明，政府正在引导信贷以预先控制通胀上升并避免资产泡沫。三是大量的新股发行给资本市场带来扩容压力。

李晶表示，从上市公司的基本面看，随着宏观经济发展复苏及稳固，企业经营环境不断改善，盈利状况继续好转，2009年四季度财报将延续环比增长的态势。随着业绩的披露，市场将演绎成长性重估行情，并推动市场上行。“我们认为，2010年股市会从2009年以流动性支持转向以盈利支撑，市场会呈现结构性行情。”

她同时表示，2009年12月22日，中国人民银行行长周小川强调了存款准备金作为重要的管理货币供应的工具的重要性。自2010年1月7日开始，央行接连上调3年期央票及1年期央票利率；1月12日，早于市场预期，央行上调金融机构存款准备金率0.5个百分点，这是自2008年12月以来的第一次调整。部分商业银行也开始接到监管部门有针对性的调整要求，比如实行差额存款准备金率等。“这些都反映了政府加强货币供应量控制的信号。我们预计央行会有提前加息的压力，到2010年底可能合共有3次0.27%的利率上调。2010年值得关注的主要风险是通货膨胀压力增大。一方面，大宗商品价格将会继续维持在高位。另一方面，宽松的信贷政策导致流动性过剩。”

“一季度央行回收流动性的货币政策措施可能再次出现，运用包括加大公开市场操作力度及上调存款准备金率等货币政策工具来抑制通货膨胀。”李晶称。

对于楼市，李晶表示，在维稳的总基调下，政府将会采取组合微调的措施，其主要目的是抑制楼市的投资需求，而受益者将是有实际需求的普通购房人——通过增加中小套型住宅和经济适用房的供应。